المقدمة: اختبار الضغط الملحمي في الأسواق المالية العالمية
في يونيو 2025، تمر الأسواق المالية العالمية باختبار ضغط غير مسبوق. أدى تدمير العديد من القاذفات النووية بواسطة طائرات مسيرة أوكرانية إلى إثارة المخاوف من انتشار الأسلحة النووية، وتفاقمت التوترات في التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتوترت الأوضاع في منطقة الشرق الأوسط. في هذا السياق، ارتفعت أسعار الذهب، وهو أصل رقمي تقليدي ملاذ آمن، إلى حوالي 3450 دولارًا للأونصة، بينما أظهر البيتكوين استقرارًا مذهلاً عند مستوى 105,000 دولار. تعكس هذه الأداء الذي يبدو "غير متصل" بالأزمات الجيوسياسية تحولًا كبيرًا في المنطق الأساسي لسوق العملات المشفرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل طريقة بقاء البيتكوين في ظل الاضطرابات الكبيرة من خلال ثلاثة جوانب: هيكل السوق، الدورة الاقتصادية الكلية، وإعادة بناء النظام النقدي.
أ. فشل آلية نقل الصدمات الجغرافية: من مكبرات الذعر إلى عوازل المخاطر
1. تأثير "التخميل" الناتج عن الصدمات والنزاعات
بعد وقوع هجوم جوي في أحد الدول الشرق أوسطية في 13 يونيو، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 2% في غضون ساعتين فقط ثم استقر بسرعة، وهو ما يمثل تبايناً حاداً مع الانخفاض الحاد بنسبة 10% في يوم واحد خلال فترة النزاع في 2022. يعود هذا التحسن في القدرة على التحمل إلى التحول الجذري في هيكل السوق: تشير البيانات إلى أن نسبة حائزي الأصول الرقمية على المدى الطويل قد تجاوزت 70% في عام 2025، بينما انخفضت نسبة المضاربات إلى أدنى مستوى لها خلال خمس سنوات. أنشأ المستثمرون المؤسسيون نظام تحوط من خلال سوق المشتقات، مما ساهم في تخفيف الصدمات اللحظية الناجمة عن الأحداث المفاجئة.
2. انتقال نموذج منطق التحوط
تُعاد تعريف خاصية "الذهب الرقمي" للبيتكوين في الإدراك التقليدي. مع توقع بدء دورة تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، زادت العلاقة السلبية بين البيتكوين وعائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل ملحوظ (-0.72)، مما جعله أقرب إلى "أداة تحوط سيولة" بدلاً من كونه مجرد أصل ملاذ آمن. عندما أدى برودة مزاد السندات الأمريكية في 1 يونيو إلى ارتفاع العوائد الحقيقية، أكدت الزيادة العكسية للبيتكوين هذه الخاصية الجديدة.
3. "الامتصاص الموجه" لزيادة الجغرافيا
أدت أزمة سلسلة إمدادات الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط، موضوعيًا، إلى تسريع عملية التخلي عن الدولار. تجاوزت نسبة صادرات النفط التي يتم تسويتها بالبيتكوين من قبل البنك المركزي في دولة ما 15%، مما أدى إلى تحويل جزء من المخاطر الجيوسياسية إلى طلب صارم على البيتكوين. تظهر تحليلات البلوكشين أن حجم المعاملات على السلسلة لعناوين المحفظة في مناطق النزاع قد زاد بنسبة 300% بعد الحادث.
ثانياً، لعبة التداخل في الدورة الاقتصادية الكبرى: الدعم المزدوج لتوقعات خفض الفائدة وتخفيف التضخم
1. العائد المؤكد لتغيير السياسة النقدية
تشير البيانات إلى أن توقعات السوق بشأن خفض الفائدة في الربع الثالث قد وصلت إلى 68%، مما ينعكس بشكل مباشر على انحدار هيكل العقود الآجلة للبيتكوين: حيث ارتفع العائد السنوي لعقد الفيوترز بتاريخ 15 يونيو إلى 23%، وهو أعلى مستوى منذ تقليص مكافأة الكتلة في 2024. تُظهر البيانات التاريخية أنه قبل 3 أشهر من بدء دورة خفض الفائدة، بلغ متوسط ارتفاع البيتكوين 37%، متجاوزًا بكثير الذهب الذي بلغ 12%.
2. الهيكلية لحل التضخم اللزج
انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في مايو بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وانخفض مؤشر ضغوط سلسلة التوريد إلى مستويات ما قبل الجائحة. وهذا يضعف السرد المضاد للتضخم للبيتكوين، لكنه أطلق بشكل غير متوقع خاصيتها ك"أصل حساس للنمو". أظهرت أحدث تقارير الأرباح لإحدى الشركات التكنولوجية أن معالجة المحاسبة للبيتكوين التي تحتفظ بها الشركات قد تحولت من "أصل غير ملموس" إلى "احتياطي استراتيجي"، مما يدل على أن المؤسسات بدأت تضمها إلى إطار تقييم الأسهم النامية.
3. مساحة التحكيم الناتجة عن تباين السياسات الاقتصادية الرئيسية
رفع البنك المركزي في دولة ما احتياطي الذهب لمدة 6 أشهر متتالية إلى 30,000 أونصة، بينما دفعت دولة أخرى مؤشر عملتها للانخفاض بنسبة 12% هذا العام من خلال استراتيجية "خفض قيمة قابلة للتحكم". أدى هذا التباين في السياسة النقدية إلى نشوء قناة رمادية لعمليات التحكيم عبر البيتكوين من خلال رؤوس الأموال العابرة للحدود. تظهر بيانات المراقبة أن حجم تداول البيتكوين في الأسواق غير الرسمية في ممرات التجارة ذات الصلة قد زاد بنسبة 470% خلال فترة النزاع الجمركي.
3. التحولات العميقة في هيكل السوق: من احتفال المستثمرين الأفراد إلى تسعير المؤسسات
1. هيكل المركز "إزالة الرافعة المالية"
في عقود المستقبل غير المسددة لعام 2025، تجاوزت نسبة مراكز التحوط لأول مرة 60%، بينما استقر معدل التمويل للعقود الأبدية عند أقل من 0.01% يوميًا. هذا التغيير جعل السوق لا تعتمد بعد الآن على رأس المال المرفوع، حيث اختفى أساسًا ظاهرة "انفجار الثيران والدببة" الشائعة في عام 2021. تجاوزت إدارة صندوق ETF للبيتكوين من قبل إحدى شركات إدارة الأصول 130 مليار دولار، حيث أظهرت كمية الشراء الصافية اليومية علاقة سلبية ملحوظة مع مؤشر تقلبات S&P 500 (VIX).
2. هيكل السيولة "تعزيز الطبقات"
تجاوز رصيد حسابات الوكالات التابعة لمنصة تداول معينة 4 ملايين بيتكوين، ما يقرب من 21% من العرض المتداول. تشكل هذه الشريحة من "التخزين البارد" مثبتًا طبيعيًا للأسعار، مما يجعل ضغوط البيع على المدى القصير صعبة الاختراق لنقاط الدعم الرئيسية. عندما أدت هجمات صاروخية في 14 يونيو إلى عمليات بيع هستيرية، ظهرت طلبات شراء تزيد عن 3 مليارات دولار عند حاجز 100,000 دولار، 90% منها جاءت من منصات تداول مؤسسية خارج البورصة.
3. نظام التقييم "الاندماج التقليدي"
انخفضت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 لمدة 90 يومًا من 0.85 في عام 2021 إلى 0.32، بينما ارتفعت العلاقة مع أسهم Russell 2000 الصغيرة إلى 0.61. تعكس هذه التحولات قيام السوق بإعادة بناء منطق التقييم باستخدام نماذج تسعير الأصول التقليدية: لقد اقتربت تقلبات البيتكوين (45% سنويًا) من مستوى أسهم النمو التكنولوجي، وهو ما يقل بكثير عن 128% في عام 2021.
أربعة، تحليل الأسعار على المدى القصير
حصلت بيتكوين يوم الجمعة على دعم عند المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يوماً (103,604 دولار)، لكن المضاربين على الارتفاع واجهوا صعوبة في دفع السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوماً (106,028 دولار). وهذا يدل على نقص الطلب الشرائي عند المستويات العالية.
وفقًا لرسم بياني يومي لـ BTC/USDT، فإن متوسط السعر لمدة 20 يومًا يميل إلى الاستقرار، ومؤشر القوة النسبية (RSI) يقع بالقرب من المنتصف، مما لا يمنح المتداولين الصاعدين أو الهابطين ميزة واضحة. إذا دفع المشترون السعر لاختراق متوسط السعر لمدة 20 يومًا، فقد يرتفع زوج العملات BTC/USDT إلى نطاق 110,530 دولار إلى 111,980 دولار. من المتوقع أن يدافع البائعون بشدة عن هذه المنطقة العليا، ولكن إذا حصل المتداولون الصاعدون على الأفضلية، فقد يرتفع زوج العملات هذا إلى 130,000 دولار.
في الجانب الهابط، قد يكسر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) مما قد يتحدى المستوى النفسي المهم 100,000 دولار. إذا تم كسر هذا المستوى، فقد ينخفض الزوج إلى 93,000 دولار.
يحاول البائعون منع السعر من الارتداد عند خط المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا (EMA) في الرسم البياني لأربع ساعات. إذا انخفض السعر بشكل كبير وكسّر مستوى 104,000 دولار، فسيتحول التفوق على المدى القصير لصالح الدببة. قد ينخفض هذا الزوج إلى 102,664 دولار، ثم إلى 100,000 دولار. من المتوقع أن يدافع المشترون بقوة عن مستوى 100,000 دولار.
يجب على المضاربين دفع السعر لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) من أجل الحصول على السيطرة. بعد ذلك، قد يرتفع هذا الزوج من العملات إلى 110,530 دولار.
قد تجعل فترة الفراغ في سياسة الاحتياطي الفيدرالي البيتكوين يتأرجح في نطاق يتراوح بين 98,000 و112,000 دولار. النقطة الرئيسية للمراقبة هي ما إذا كانت جلسة السياسة النقدية في يوليو ستصدر إشارة واضحة حول خفض الفائدة، من الناحية الفنية، من المتوقع أن يشكل متوسط 200 يوم (الذي يُبلغ حاليًا 96,500 دولار) دعمًا قويًا. لا تزال التأثيرات المتقطعة للصراعات الجغرافية موجودة، ولكن مؤشرات عمق السوق تُظهر أن كمية الأموال المطلوبة لتحركات الأسعار بنسبة 1% قد زادت إلى ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2022.
2. 9-11月：انطلاق الموجة الرئيسية
تظهر الأنماط الموسمية التاريخية أن متوسط الزيادة في أكتوبر يبلغ 21.89%، وبالتزامن مع احتمالية خفض الفائدة الأول من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد يبدأ البيتكوين في رحلة نحو 150,000 دولار. في ذلك الوقت، قد يؤدي ذروة استحقاق السندات الأمريكية (650 مليار دولار) إلى إجبار الاحتياطي الفيدرالي على توسيع ميزانيته، مما سيؤدي إلى إطلاق ثانٍ لسيولة الدولار، ليكون أفضل محفز. وقد ظهرت في سوق الخيارات تراكم كبير من خيارات الشراء التي تنتهي في ديسمبر بسعر تنفيذ 140,000 دولار.
3. تحذير من المخاطر: عدم اليقين التنظيمي
قد تؤدي إجراءات إنفاذ القانون ضد مُصدري العملات المستقرة إلى تقلبات قصيرة الأجل، ولكن على المدى الطويل، فإن الموافقة العادية على ETF الفوري ستجذب أكثر من 200 مليار دولار من أموال إدارة الأصول التقليدية إلى السوق. يجب على المستثمرين توخي الحذر من "تصحيح عيد الميلاد" بعد ارتفاع نوفمبر، حيث تظهر البيانات التاريخية أن الانسحاب المتوسط خلال هذه المرحلة في دورة السوق الصاعدة يصل إلى 18%.
الخاتمة: موقع البيتكوين في النظام النقدي الجديد
عندما يقترب الذهب من اختراق 3500 دولار، ويستمر منحنى عائدات السندات الأمريكية في الانعكاس، وتتجاوز حصة التسويات عبر الحدود باليوان الصينية الدولار، نشهد أعمق ثورة نقدية منذ انهيار نظام بريتون وودز. تلعب البيتكوين دورًا مزدوجًا في هذه التحولات: فهي المستفيد من انهيار ثقة النظام القديم، وباني البنية التحتية للنظام الجديد. لم تعد استقرارية سعرها ناتجة عن تقليل التقلبات، بل عن إعادة تشكيل قيمة الأساس - من رمز المضاربة إلى جسر سيولة يربط الاقتصاد الحقيقي. ربما كما قال أحد المستثمرين المعروفين: "في الشتاء الطويل لإعادة تشكيل النظام النقدي، تثبت البيتكوين أنها البذور الأكثر مقاومة للصقيع."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين تظهر مرونة جديدة ، والتأثيرات الجيوسياسية يصعب أن تهز عتبة 10.5 ألف دولار.
استكشاف مرونة الأصول الرقمية في العصور المضطربة
المقدمة: اختبار الضغط الملحمي في الأسواق المالية العالمية
في يونيو 2025، تمر الأسواق المالية العالمية باختبار ضغط غير مسبوق. أدى تدمير العديد من القاذفات النووية بواسطة طائرات مسيرة أوكرانية إلى إثارة المخاوف من انتشار الأسلحة النووية، وتفاقمت التوترات في التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتوترت الأوضاع في منطقة الشرق الأوسط. في هذا السياق، ارتفعت أسعار الذهب، وهو أصل رقمي تقليدي ملاذ آمن، إلى حوالي 3450 دولارًا للأونصة، بينما أظهر البيتكوين استقرارًا مذهلاً عند مستوى 105,000 دولار. تعكس هذه الأداء الذي يبدو "غير متصل" بالأزمات الجيوسياسية تحولًا كبيرًا في المنطق الأساسي لسوق العملات المشفرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل طريقة بقاء البيتكوين في ظل الاضطرابات الكبيرة من خلال ثلاثة جوانب: هيكل السوق، الدورة الاقتصادية الكلية، وإعادة بناء النظام النقدي.
أ. فشل آلية نقل الصدمات الجغرافية: من مكبرات الذعر إلى عوازل المخاطر
1. تأثير "التخميل" الناتج عن الصدمات والنزاعات
بعد وقوع هجوم جوي في أحد الدول الشرق أوسطية في 13 يونيو، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 2% في غضون ساعتين فقط ثم استقر بسرعة، وهو ما يمثل تبايناً حاداً مع الانخفاض الحاد بنسبة 10% في يوم واحد خلال فترة النزاع في 2022. يعود هذا التحسن في القدرة على التحمل إلى التحول الجذري في هيكل السوق: تشير البيانات إلى أن نسبة حائزي الأصول الرقمية على المدى الطويل قد تجاوزت 70% في عام 2025، بينما انخفضت نسبة المضاربات إلى أدنى مستوى لها خلال خمس سنوات. أنشأ المستثمرون المؤسسيون نظام تحوط من خلال سوق المشتقات، مما ساهم في تخفيف الصدمات اللحظية الناجمة عن الأحداث المفاجئة.
2. انتقال نموذج منطق التحوط
تُعاد تعريف خاصية "الذهب الرقمي" للبيتكوين في الإدراك التقليدي. مع توقع بدء دورة تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، زادت العلاقة السلبية بين البيتكوين وعائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل ملحوظ (-0.72)، مما جعله أقرب إلى "أداة تحوط سيولة" بدلاً من كونه مجرد أصل ملاذ آمن. عندما أدى برودة مزاد السندات الأمريكية في 1 يونيو إلى ارتفاع العوائد الحقيقية، أكدت الزيادة العكسية للبيتكوين هذه الخاصية الجديدة.
3. "الامتصاص الموجه" لزيادة الجغرافيا
أدت أزمة سلسلة إمدادات الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط، موضوعيًا، إلى تسريع عملية التخلي عن الدولار. تجاوزت نسبة صادرات النفط التي يتم تسويتها بالبيتكوين من قبل البنك المركزي في دولة ما 15%، مما أدى إلى تحويل جزء من المخاطر الجيوسياسية إلى طلب صارم على البيتكوين. تظهر تحليلات البلوكشين أن حجم المعاملات على السلسلة لعناوين المحفظة في مناطق النزاع قد زاد بنسبة 300% بعد الحادث.
ثانياً، لعبة التداخل في الدورة الاقتصادية الكبرى: الدعم المزدوج لتوقعات خفض الفائدة وتخفيف التضخم
1. العائد المؤكد لتغيير السياسة النقدية
تشير البيانات إلى أن توقعات السوق بشأن خفض الفائدة في الربع الثالث قد وصلت إلى 68%، مما ينعكس بشكل مباشر على انحدار هيكل العقود الآجلة للبيتكوين: حيث ارتفع العائد السنوي لعقد الفيوترز بتاريخ 15 يونيو إلى 23%، وهو أعلى مستوى منذ تقليص مكافأة الكتلة في 2024. تُظهر البيانات التاريخية أنه قبل 3 أشهر من بدء دورة خفض الفائدة، بلغ متوسط ارتفاع البيتكوين 37%، متجاوزًا بكثير الذهب الذي بلغ 12%.
2. الهيكلية لحل التضخم اللزج
انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في مايو بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وانخفض مؤشر ضغوط سلسلة التوريد إلى مستويات ما قبل الجائحة. وهذا يضعف السرد المضاد للتضخم للبيتكوين، لكنه أطلق بشكل غير متوقع خاصيتها ك"أصل حساس للنمو". أظهرت أحدث تقارير الأرباح لإحدى الشركات التكنولوجية أن معالجة المحاسبة للبيتكوين التي تحتفظ بها الشركات قد تحولت من "أصل غير ملموس" إلى "احتياطي استراتيجي"، مما يدل على أن المؤسسات بدأت تضمها إلى إطار تقييم الأسهم النامية.
3. مساحة التحكيم الناتجة عن تباين السياسات الاقتصادية الرئيسية
رفع البنك المركزي في دولة ما احتياطي الذهب لمدة 6 أشهر متتالية إلى 30,000 أونصة، بينما دفعت دولة أخرى مؤشر عملتها للانخفاض بنسبة 12% هذا العام من خلال استراتيجية "خفض قيمة قابلة للتحكم". أدى هذا التباين في السياسة النقدية إلى نشوء قناة رمادية لعمليات التحكيم عبر البيتكوين من خلال رؤوس الأموال العابرة للحدود. تظهر بيانات المراقبة أن حجم تداول البيتكوين في الأسواق غير الرسمية في ممرات التجارة ذات الصلة قد زاد بنسبة 470% خلال فترة النزاع الجمركي.
3. التحولات العميقة في هيكل السوق: من احتفال المستثمرين الأفراد إلى تسعير المؤسسات
1. هيكل المركز "إزالة الرافعة المالية"
في عقود المستقبل غير المسددة لعام 2025، تجاوزت نسبة مراكز التحوط لأول مرة 60%، بينما استقر معدل التمويل للعقود الأبدية عند أقل من 0.01% يوميًا. هذا التغيير جعل السوق لا تعتمد بعد الآن على رأس المال المرفوع، حيث اختفى أساسًا ظاهرة "انفجار الثيران والدببة" الشائعة في عام 2021. تجاوزت إدارة صندوق ETF للبيتكوين من قبل إحدى شركات إدارة الأصول 130 مليار دولار، حيث أظهرت كمية الشراء الصافية اليومية علاقة سلبية ملحوظة مع مؤشر تقلبات S&P 500 (VIX).
2. هيكل السيولة "تعزيز الطبقات"
تجاوز رصيد حسابات الوكالات التابعة لمنصة تداول معينة 4 ملايين بيتكوين، ما يقرب من 21% من العرض المتداول. تشكل هذه الشريحة من "التخزين البارد" مثبتًا طبيعيًا للأسعار، مما يجعل ضغوط البيع على المدى القصير صعبة الاختراق لنقاط الدعم الرئيسية. عندما أدت هجمات صاروخية في 14 يونيو إلى عمليات بيع هستيرية، ظهرت طلبات شراء تزيد عن 3 مليارات دولار عند حاجز 100,000 دولار، 90% منها جاءت من منصات تداول مؤسسية خارج البورصة.
3. نظام التقييم "الاندماج التقليدي"
انخفضت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 لمدة 90 يومًا من 0.85 في عام 2021 إلى 0.32، بينما ارتفعت العلاقة مع أسهم Russell 2000 الصغيرة إلى 0.61. تعكس هذه التحولات قيام السوق بإعادة بناء منطق التقييم باستخدام نماذج تسعير الأصول التقليدية: لقد اقتربت تقلبات البيتكوين (45% سنويًا) من مستوى أسهم النمو التكنولوجي، وهو ما يقل بكثير عن 128% في عام 2021.
أربعة، تحليل الأسعار على المدى القصير
حصلت بيتكوين يوم الجمعة على دعم عند المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يوماً (103,604 دولار)، لكن المضاربين على الارتفاع واجهوا صعوبة في دفع السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوماً (106,028 دولار). وهذا يدل على نقص الطلب الشرائي عند المستويات العالية.
وفقًا لرسم بياني يومي لـ BTC/USDT، فإن متوسط السعر لمدة 20 يومًا يميل إلى الاستقرار، ومؤشر القوة النسبية (RSI) يقع بالقرب من المنتصف، مما لا يمنح المتداولين الصاعدين أو الهابطين ميزة واضحة. إذا دفع المشترون السعر لاختراق متوسط السعر لمدة 20 يومًا، فقد يرتفع زوج العملات BTC/USDT إلى نطاق 110,530 دولار إلى 111,980 دولار. من المتوقع أن يدافع البائعون بشدة عن هذه المنطقة العليا، ولكن إذا حصل المتداولون الصاعدون على الأفضلية، فقد يرتفع زوج العملات هذا إلى 130,000 دولار.
في الجانب الهابط، قد يكسر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) مما قد يتحدى المستوى النفسي المهم 100,000 دولار. إذا تم كسر هذا المستوى، فقد ينخفض الزوج إلى 93,000 دولار.
يحاول البائعون منع السعر من الارتداد عند خط المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا (EMA) في الرسم البياني لأربع ساعات. إذا انخفض السعر بشكل كبير وكسّر مستوى 104,000 دولار، فسيتحول التفوق على المدى القصير لصالح الدببة. قد ينخفض هذا الزوج إلى 102,664 دولار، ثم إلى 100,000 دولار. من المتوقع أن يدافع المشترون بقوة عن مستوى 100,000 دولار.
يجب على المضاربين دفع السعر لاختراق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (SMA) من أجل الحصول على السيطرة. بعد ذلك، قد يرتفع هذا الزوج من العملات إلى 110,530 دولار.
خمسة، استشراف المستقبل: السكون الصيفي والهجوم الخريفي
1. 6-8 شهور: فترة التذبذب والتراكم
قد تجعل فترة الفراغ في سياسة الاحتياطي الفيدرالي البيتكوين يتأرجح في نطاق يتراوح بين 98,000 و112,000 دولار. النقطة الرئيسية للمراقبة هي ما إذا كانت جلسة السياسة النقدية في يوليو ستصدر إشارة واضحة حول خفض الفائدة، من الناحية الفنية، من المتوقع أن يشكل متوسط 200 يوم (الذي يُبلغ حاليًا 96,500 دولار) دعمًا قويًا. لا تزال التأثيرات المتقطعة للصراعات الجغرافية موجودة، ولكن مؤشرات عمق السوق تُظهر أن كمية الأموال المطلوبة لتحركات الأسعار بنسبة 1% قد زادت إلى ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2022.
2. 9-11月：انطلاق الموجة الرئيسية
تظهر الأنماط الموسمية التاريخية أن متوسط الزيادة في أكتوبر يبلغ 21.89%، وبالتزامن مع احتمالية خفض الفائدة الأول من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد يبدأ البيتكوين في رحلة نحو 150,000 دولار. في ذلك الوقت، قد يؤدي ذروة استحقاق السندات الأمريكية (650 مليار دولار) إلى إجبار الاحتياطي الفيدرالي على توسيع ميزانيته، مما سيؤدي إلى إطلاق ثانٍ لسيولة الدولار، ليكون أفضل محفز. وقد ظهرت في سوق الخيارات تراكم كبير من خيارات الشراء التي تنتهي في ديسمبر بسعر تنفيذ 140,000 دولار.
3. تحذير من المخاطر: عدم اليقين التنظيمي
قد تؤدي إجراءات إنفاذ القانون ضد مُصدري العملات المستقرة إلى تقلبات قصيرة الأجل، ولكن على المدى الطويل، فإن الموافقة العادية على ETF الفوري ستجذب أكثر من 200 مليار دولار من أموال إدارة الأصول التقليدية إلى السوق. يجب على المستثمرين توخي الحذر من "تصحيح عيد الميلاد" بعد ارتفاع نوفمبر، حيث تظهر البيانات التاريخية أن الانسحاب المتوسط خلال هذه المرحلة في دورة السوق الصاعدة يصل إلى 18%.
الخاتمة: موقع البيتكوين في النظام النقدي الجديد
عندما يقترب الذهب من اختراق 3500 دولار، ويستمر منحنى عائدات السندات الأمريكية في الانعكاس، وتتجاوز حصة التسويات عبر الحدود باليوان الصينية الدولار، نشهد أعمق ثورة نقدية منذ انهيار نظام بريتون وودز. تلعب البيتكوين دورًا مزدوجًا في هذه التحولات: فهي المستفيد من انهيار ثقة النظام القديم، وباني البنية التحتية للنظام الجديد. لم تعد استقرارية سعرها ناتجة عن تقليل التقلبات، بل عن إعادة تشكيل قيمة الأساس - من رمز المضاربة إلى جسر سيولة يربط الاقتصاد الحقيقي. ربما كما قال أحد المستثمرين المعروفين: "في الشتاء الطويل لإعادة تشكيل النظام النقدي، تثبت البيتكوين أنها البذور الأكثر مقاومة للصقيع."