بيتكوين تتجاوز 11.2万美元 جديدة وراء القوة: ضعف الدولار ودخول الأموال المؤسسية
بيتكوين اليوم في فترة التداول الصباحية تجاوزت 112000 دولار، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. تقف وراء هذه الزيادة عوامل متعددة، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وتوافر السيولة العالمية، وتسارع دخول الأموال المؤسسية إلى السوق. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش ومسارها المستقبلي.
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بشكل شامل، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستوى تاريخي لهما. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وسجلت زيادة شهرية بلغت 2.84%. بالمقارنة، انخفضت سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات الإيثريوم عالية، مما جعل أدائها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجلت انخفاضًا بنسبة 2.41%.
بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كانت ردود فعل المستثمرين إيجابية تجاه البيانات الاقتصادية الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت في البداية متوترة، إلا أن المحادثات بين زعماء البلدين ساهمت في التخفيف من حدة التوتر. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظلت معدلات البطالة مستقرة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. في يونيو، كان مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى أقل من المتوقع، مما يعزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. في الاجتماع الرابع على التوالي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير، مشيراً إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك النقاشات العامة لبعض الشخصيات العامة حول سياسة الضرائب، وكذلك ارتفاع التوترات الجغرافية لفترة قصيرة. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت مشاعر السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما دفع بيتكوين إلى الانتعاش. تجاوز صافي التدفقات الداخلة إلى ETF بيتكوين في يونيو 40 مليار دولار أمريكي. في حين واجه الإيثيريوم تقلبات كبيرة وتصحيحات، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حظيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة بالاهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل ETH وSOL وBNB وHYPE وغيرها من الأصول غير المتعلقة ببيتكوين، مما يدل على زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية في بؤرة الاهتمام في أواخر يونيو. في البداية، كانت ردود فعل السوق مستقرة بعد اندلاع الصراع في 13. بعد تصعيد الوضع في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهمت اتفاقية وقف إطلاق النار في 24 في تخفيف الذعر القصير الأمد في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متناثرة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
التوافق مع الفكرة في تخصيص أصول التشفير المتنوعة من قبل المؤسسات
اتجاه غير متوقع في عام 2025 هو اعتماد الشركات السريع لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، وقد تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ في يونيو، حيث اقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. في ذلك الشهر، تجاوز حجم شراء شركات خزائن العملات المشفرة لبيتكوين إجمالي التدفقات الصافية لصندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة (4 مليارات دولار).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، فإن عددًا متزايدًا من الشركات بدأ في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات البحث، من بين 53 شركة محفظة تشفير معتمدة حاليًا، يركز 36 منها على BTC، و5 تخصيص SOL، و3 تخصيص XRP، و2 تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
تتوقع السوق أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات القائمة التقدم، بينما يظهر السوق أيضاً استعداده لتوفير التمويل ودعم توزيع الأصول المتعددة. ومع ذلك، أثار استخدام بعض الشركات للتمويل بالديون لتخصيص الأصول المشفرة مخاوف بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية، خاصة مع استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة.
في مواجهة هذه المخاطر، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، أو احتمال التخلف عن السداد. ستعتمد الخيار النهائي على حالة السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ومن السهل قبولها من قبل السوق.
قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغًا فيها. ستستحق ديون معظم شركات خزائن البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028، ولا تشكل تهديدًا نظاميًا في الأجل القصير. ولكن إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فسوف تتراكم المخاطر المحتملة تدريجياً.
شهدت صناعة العملات المستقرة نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح إصدار عملة مستقرة معروفة في الطرح العام، بالإضافة إلى إقرار مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملات المستقرة على مستوى العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضاً، لكن الأهم من ذلك هو أن هذا يعكس زيادة ملحوظة في اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل.
تمت الموافقة على مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل突破ًا بعد عملية تصويت وإجماع سياسي طويل. تم الآن إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا، لكن آفاق الدمج لا تزال غير واضحة.
تحت ضغط الجهات التنظيمية، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. العديد من عمالقة التجزئة الأمريكيين يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ ومنصة دفع كبيرة تعمل على توسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات متعددة من العملات المستقرة. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تنفيذها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطية المستخدمين.
على المستوى الدولي، بدأت هذه الاتجاهات تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، بينما تستكشف بنك كوريا المركزي إصدار عملة مستقرة مربوطة بالوون الكوري. حالياً، تتقدم الولايات المتحدة في هذا المجال بشكل ملحوظ.
العملات المستقرة ليست سوى بداية، حيث تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى البلوكشين. المرحلة التالية ستركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً عن طريق توكن الأسهم. وقد أطلق أحد منصات التداول مؤخراً وظيفة تداول توكن 200 سهم مدرج في أوروبا. كما أن بورصة أخرى تسعى للحصول على التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة. هذه المحاولات تمهد الطريق لمزيد من المنتجات المالية التقليدية على السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود
اندلعت الصراعات الجغرافية في منتصف يونيو 2025 واستمرت لمدة 12 يومًا، على الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية الصراع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة والأسهم معتدلة؛ لكن بعد إحدى العمليات العسكرية الكبرى، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. مع التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض الصراعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتماشى مع ارتفاع الأسهم الأمريكية، ولم تظهر سمة الملاذ الآمن. كانت أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق 4 مليارات دولار شهريًا من صناديق المؤشرات المتداولة، واستمرار شراء الشركات المالية، فضلاً عن علامات الشراء السيادية، مما يدل على أن التأثير الجغرافي على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه الحادثة إعادة اهتمام السوق بالبنية التحتية للعملات المشفرة في بعض المناطق، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. هناك شائعات تفيد بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قدرة الشبكة. ولكن غالبًا ما تكون التقلبات قصيرة المدى في القدرة ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضجيج البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة على أن هذا الصراع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا النزاع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في الأنظمة المالية لبعض البلدان. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي والعقوبات الدولية وتقلب أسعار الصرف إلى دفع بعض المناطق إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير في الاقتصاد المدني والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية، لوحظ زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة في بعض المناطق. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم تظهر معاملات وتداولات العملات المستقرة على السلسلة زيادة ملحوظة، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب نشوب الحرب، بل على العكس، انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة في الأجل القصير.
على الرغم من أن البيانات على السلسلة لم تظهر أي شذوذ ملحوظ، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا النزاع: تعرض أكبر بورصة عملات مشفرة في منطقة معينة لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار أثناء النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل سياسية من خلال عنوان المحفظة. يبدو أن هذا أكثر شبيهاً بالحرب النفسية على الإنترنت بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.
بالنسبة لبعض البلدان التي تواجه انخفاضًا طويل الأمد في قيمة العملة والعقوبات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفق الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال الصراع الحالي تشير بشكل أكبر إلى أن العملات المشفرة أصبحت جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
المتغيرات الرئيسية لشهر يوليو ستؤثر على الاتجاهات الاقتصادية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، ستركز الأضواء في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
قد يؤدي توقيع مشروع قانون جديد إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل ملحوظ. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق الحكومي في الولايات المتحدة يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا يزال ضغط التضخم هو الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أن التضخم قد شهد بعض التخفيف. انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي، ولم يسجل ارتفاع شهري إلا في فبراير 2025، وقد يكون الارتفاع ناتجًا بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. حتى الآن، يبدو أن التضخم تحت السيطرة، لكن الخطر الحقيقي هو أنه إذا خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال الأسعار.
لا يزال سوق العمل ضيقًا، مما يوفر المزيد من المرونة لقرارات البنك المركزي. تجاوز عدد الوظائف الجديدة في يونيو التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات التفاؤلية في السوق. يعود هذا الانخفاض جزئيًا إلى انخفاض معدل مشاركة القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، بينما التوقعات الإجمالية لهذا العام هي خفضان لأسعار الفائدة، وسيعتمد ذلك بشكل محدد على اتجاه بيانات التعريف والنمو.
الاتجاه الآخر الذي يجب مراقبته عن كثب هو ضعف الدولار المستمر. إن عدم اليقين الاقتصادي، وعدم وضوح السياسة المالية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة المستقبلية تساهم جميعها في ضعف الدولار. مؤشر الدولار (DXY) يتجه نحو أسوأ أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، وضعف الدولار يساعد في تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية وأداء البيتكوين القوي، على الرغم من أن البيانات الأساسية معقدة. في الوقت نفسه، تقترب المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسيولة في السوق وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية إلى التيسير في النصف الثاني من العام، فقد يتعرض الدولار لضغوط إضافية.
المواعيد الرئيسية التي يجب التركيز عليها في يوليو:
11 يوليو: إصدار مؤشر أسعار المستهلك (CPI)
16 يوليو: صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) وكتاب البنك المركزي البني
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين突破11.2万美元新高 机构 التوافق مع الفكرة与 الدولار走软推动 ارتفع
بيتكوين تتجاوز 11.2万美元 جديدة وراء القوة: ضعف الدولار ودخول الأموال المؤسسية
بيتكوين اليوم في فترة التداول الصباحية تجاوزت 112000 دولار، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. تقف وراء هذه الزيادة عوامل متعددة، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وتوافر السيولة العالمية، وتسارع دخول الأموال المؤسسية إلى السوق. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش ومسارها المستقبلي.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بشكل شامل، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستوى تاريخي لهما. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وسجلت زيادة شهرية بلغت 2.84%. بالمقارنة، انخفضت سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات الإيثريوم عالية، مما جعل أدائها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجلت انخفاضًا بنسبة 2.41%.
بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كانت ردود فعل المستثمرين إيجابية تجاه البيانات الاقتصادية الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت في البداية متوترة، إلا أن المحادثات بين زعماء البلدين ساهمت في التخفيف من حدة التوتر. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظلت معدلات البطالة مستقرة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. في يونيو، كان مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى أقل من المتوقع، مما يعزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. في الاجتماع الرابع على التوالي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير، مشيراً إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك النقاشات العامة لبعض الشخصيات العامة حول سياسة الضرائب، وكذلك ارتفاع التوترات الجغرافية لفترة قصيرة. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت مشاعر السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما دفع بيتكوين إلى الانتعاش. تجاوز صافي التدفقات الداخلة إلى ETF بيتكوين في يونيو 40 مليار دولار أمريكي. في حين واجه الإيثيريوم تقلبات كبيرة وتصحيحات، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حظيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة بالاهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل ETH وSOL وBNB وHYPE وغيرها من الأصول غير المتعلقة ببيتكوين، مما يدل على زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية في بؤرة الاهتمام في أواخر يونيو. في البداية، كانت ردود فعل السوق مستقرة بعد اندلاع الصراع في 13. بعد تصعيد الوضع في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهمت اتفاقية وقف إطلاق النار في 24 في تخفيف الذعر القصير الأمد في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متناثرة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
التوافق مع الفكرة في تخصيص أصول التشفير المتنوعة من قبل المؤسسات
اتجاه غير متوقع في عام 2025 هو اعتماد الشركات السريع لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، وقد تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ في يونيو، حيث اقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. في ذلك الشهر، تجاوز حجم شراء شركات خزائن العملات المشفرة لبيتكوين إجمالي التدفقات الصافية لصندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة (4 مليارات دولار).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، فإن عددًا متزايدًا من الشركات بدأ في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات البحث، من بين 53 شركة محفظة تشفير معتمدة حاليًا، يركز 36 منها على BTC، و5 تخصيص SOL، و3 تخصيص XRP، و2 تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
تتوقع السوق أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات القائمة التقدم، بينما يظهر السوق أيضاً استعداده لتوفير التمويل ودعم توزيع الأصول المتعددة. ومع ذلك، أثار استخدام بعض الشركات للتمويل بالديون لتخصيص الأصول المشفرة مخاوف بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية، خاصة مع استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة.
في مواجهة هذه المخاطر، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، أو احتمال التخلف عن السداد. ستعتمد الخيار النهائي على حالة السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ومن السهل قبولها من قبل السوق.
قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغًا فيها. ستستحق ديون معظم شركات خزائن البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028، ولا تشكل تهديدًا نظاميًا في الأجل القصير. ولكن إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فسوف تتراكم المخاطر المحتملة تدريجياً.
شهدت صناعة العملات المستقرة نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح إصدار عملة مستقرة معروفة في الطرح العام، بالإضافة إلى إقرار مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملات المستقرة على مستوى العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضاً، لكن الأهم من ذلك هو أن هذا يعكس زيادة ملحوظة في اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل.
تمت الموافقة على مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل突破ًا بعد عملية تصويت وإجماع سياسي طويل. تم الآن إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا، لكن آفاق الدمج لا تزال غير واضحة.
تحت ضغط الجهات التنظيمية، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. العديد من عمالقة التجزئة الأمريكيين يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ ومنصة دفع كبيرة تعمل على توسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات متعددة من العملات المستقرة. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تنفيذها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطية المستخدمين.
على المستوى الدولي، بدأت هذه الاتجاهات تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، بينما تستكشف بنك كوريا المركزي إصدار عملة مستقرة مربوطة بالوون الكوري. حالياً، تتقدم الولايات المتحدة في هذا المجال بشكل ملحوظ.
العملات المستقرة ليست سوى بداية، حيث تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى البلوكشين. المرحلة التالية ستركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً عن طريق توكن الأسهم. وقد أطلق أحد منصات التداول مؤخراً وظيفة تداول توكن 200 سهم مدرج في أوروبا. كما أن بورصة أخرى تسعى للحصول على التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة. هذه المحاولات تمهد الطريق لمزيد من المنتجات المالية التقليدية على السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود
اندلعت الصراعات الجغرافية في منتصف يونيو 2025 واستمرت لمدة 12 يومًا، على الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية الصراع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة والأسهم معتدلة؛ لكن بعد إحدى العمليات العسكرية الكبرى، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. مع التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض الصراعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتماشى مع ارتفاع الأسهم الأمريكية، ولم تظهر سمة الملاذ الآمن. كانت أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق 4 مليارات دولار شهريًا من صناديق المؤشرات المتداولة، واستمرار شراء الشركات المالية، فضلاً عن علامات الشراء السيادية، مما يدل على أن التأثير الجغرافي على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه الحادثة إعادة اهتمام السوق بالبنية التحتية للعملات المشفرة في بعض المناطق، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. هناك شائعات تفيد بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قدرة الشبكة. ولكن غالبًا ما تكون التقلبات قصيرة المدى في القدرة ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضجيج البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة على أن هذا الصراع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا النزاع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في الأنظمة المالية لبعض البلدان. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي والعقوبات الدولية وتقلب أسعار الصرف إلى دفع بعض المناطق إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير في الاقتصاد المدني والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية، لوحظ زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة في بعض المناطق. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم تظهر معاملات وتداولات العملات المستقرة على السلسلة زيادة ملحوظة، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب نشوب الحرب، بل على العكس، انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة في الأجل القصير.
على الرغم من أن البيانات على السلسلة لم تظهر أي شذوذ ملحوظ، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا النزاع: تعرض أكبر بورصة عملات مشفرة في منطقة معينة لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار أثناء النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل سياسية من خلال عنوان المحفظة. يبدو أن هذا أكثر شبيهاً بالحرب النفسية على الإنترنت بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.
بالنسبة لبعض البلدان التي تواجه انخفاضًا طويل الأمد في قيمة العملة والعقوبات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفق الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال الصراع الحالي تشير بشكل أكبر إلى أن العملات المشفرة أصبحت جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
المتغيرات الرئيسية لشهر يوليو ستؤثر على الاتجاهات الاقتصادية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، ستركز الأضواء في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
قد يؤدي توقيع مشروع قانون جديد إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل ملحوظ. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق الحكومي في الولايات المتحدة يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا يزال ضغط التضخم هو الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أن التضخم قد شهد بعض التخفيف. انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي، ولم يسجل ارتفاع شهري إلا في فبراير 2025، وقد يكون الارتفاع ناتجًا بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. حتى الآن، يبدو أن التضخم تحت السيطرة، لكن الخطر الحقيقي هو أنه إذا خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال الأسعار.
لا يزال سوق العمل ضيقًا، مما يوفر المزيد من المرونة لقرارات البنك المركزي. تجاوز عدد الوظائف الجديدة في يونيو التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات التفاؤلية في السوق. يعود هذا الانخفاض جزئيًا إلى انخفاض معدل مشاركة القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، بينما التوقعات الإجمالية لهذا العام هي خفضان لأسعار الفائدة، وسيعتمد ذلك بشكل محدد على اتجاه بيانات التعريف والنمو.
الاتجاه الآخر الذي يجب مراقبته عن كثب هو ضعف الدولار المستمر. إن عدم اليقين الاقتصادي، وعدم وضوح السياسة المالية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة المستقبلية تساهم جميعها في ضعف الدولار. مؤشر الدولار (DXY) يتجه نحو أسوأ أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، وضعف الدولار يساعد في تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية وأداء البيتكوين القوي، على الرغم من أن البيانات الأساسية معقدة. في الوقت نفسه، تقترب المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسيولة في السوق وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية إلى التيسير في النصف الثاني من العام، فقد يتعرض الدولار لضغوط إضافية.
المواعيد الرئيسية التي يجب التركيز عليها في يوليو:
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي