سوق العملات المستقرة العالمي يسرع الدخول في عصر الامتثال
هذا الأسبوع، اتخذ كل من مجلس الشيوخ الأمريكي والمجلس التشريعي في هونغ كونغ خطوات رئيسية تقريبًا في نفس الوقت بشأن تنظيم العملات المستقرة. صوت مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة على الاقتراح الإجرائي لقانون GENIUS، مما يمهد الطريق لأول قانون اتحادي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ القراءة الثالثة لمشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، ليصبح أول منطقة قضائية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تؤسس نظام ترخيص للعملات المستقرة. إن هذا التوافق العالي في توقيت التشريعات بين الشرق والغرب ليس مجرد مصادفة زمنية، بل يعكس أيضًا المنافسة على مستقبل السلطة المالية.
الانفجار في سوق العملات المستقرة
حاليا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة ما يقرب من 2500 مليار دولار، وزادت أكثر من 22 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، تجاوز حجم المعاملات على السلسلة 3.7 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل إجمالي العام إلى ما يقرب من 10 تريليون دولار. وقد تم استخدام العملات المستقرة المستندة إلى الدولار على نطاق واسع في الأسواق الناشئة للتجارة والتحويلات، وفي بعض المناطق، تجاوزت سعتها حتى الأنظمة التقليدية للدفع.
وفقًا لتقديرات المؤسسات المهنية، في السيناريو المتفائل، قد يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمية إلى 3 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات على السلسلة شهريًا يصل إلى 9 تريليون دولار، وقد يتجاوز الحجم الإجمالي للمعاملات السنوية 100 تريليون دولار. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تتساوى فقط مع أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات. من حيث حجم القيمة السوقية، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة "النوع الرابع من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع البنكية، لتصبح وسيلة مهمة للدفع الرقمي وتداول الأصول.
من الجدير بالذكر أن نمو العملات المستقرة قد يؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الكلي. حاليًا، استهلكت العملات المستقرة حوالي 3% من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي ستستحق قريبًا. إذا تم تقدير ذلك بناءً على نسبة تخصيص تبلغ 50%، فإن القيمة السوقية البالغة 3 تريليونات دولار ستتطلب على الأقل 1.5 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. هذا الحجم قريب من حيازات السندات الأمريكية الحالية للمشترين السياديين الرئيسيين في الخارج مثل الصين أو اليابان، ومن المتوقع أن تصبح العملات المستقرة دائناً مهماً للخزانة الأمريكية.
مقارنة إطار تنظيم عملة مستقرة بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ
على الرغم من أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ تختلفان في مسارات التشريع وبعض التفاصيل، إلا أنهما توصلتا إلى توافق عالٍ بشأن المبادئ الأساسية مثل "ربط العملة القانونية، الاحتياطيات الكافية، والإصدار المرخص".
تستهدف مشروع قانون GENIUS بشكل رئيسي "عملة مستقرة من نوع الدفع"، أي العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية، والتي تعد بتحويل 1:1 دون فوائد، مع التأكيد على خصائصها غير المتعلقة بالأوراق المالية. بينما لم تقيد هونغ كونغ العوائد على الفوائد وبنية الربط، بشرط ضمان الربط الكامل 1:1، مما يترك مساحة للابتكار في المستقبل.
فيما يتعلق بمتطلبات الاحتياطي، تطلب كلا المنطقتين تأمين أصول عالية السيولة بشكل كافٍ، ولكن قانون GENIUS يحدد بشكل واضح أنواع الأصول الاحتياطية المؤهلة، بما في ذلك السندات الحكومية قصيرة الأجل، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء، ويطلب تدقيقًا شهريًا. كما تطلب هونغ كونغ تدقيقًا وحفظًا منفصلًا، لكن القيود المفروضة على أنواع الأصول الاحتياطية أكثر مرونة نسبيًا.
في الهيكل التنظيمي ، تعتمد مشروع قانون GENIUS على نظام "فيدرالي-ولائي" ثنائي المسار ، مما يوفر مسارات متعددة لإصدار العملات المستقرة. بينما يتم إصدار التراخيص في هونغ كونغ من قبل هيئة النقد ، وتطلب سواء كان مصدر العملة المستقرة موجودًا في هونغ كونغ أم لا ، طالما أنه يربط بالدولار الهونغ كونغي أو يقدم خدمات للجمهور في هونغ كونغ ، يجب عليه التقدم للحصول على ترخيص.
تعكس هذه الفروق في الأنظمة المطالب المختلفة لموقع العملات المستقرة في كلا المكانين. تركز الولايات المتحدة على الحفاظ على هيمنة الدولار وتلبية الاحتياجات المالية، بينما تأمل هونغ كونغ في جذب مشاريع Web3 العالمية مع ضمان الاستقرار المالي، لإنشاء ساحة تجريبية مبتكرة للامتثال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تكون منظمة ولكن مفتوحة.
تأثير تنظيم العملات المستقرة على بيئة Web3
إن تنفيذ تنظيم العملات المستقرة يوفر أساسًا للدفع والتسوية لاعتماد Web3 على نطاق واسع. في مجال التمويل اللامركزي، ستصبح العملات المستقرة المصدرة وفقًا للامتثال هي核心 التسوية لـ "التمويل اللامركزي المتوافق"، وستدمج البروتوكولات المزيد من وحدات التعرف على العملاء، ومكافحة غسل الأموال، والتعرف على الأصول، وسيبدأ التمويل اللامركزي في التطور تدريجيًا إلى "شبكة مالية على السلسلة يمكن تدقيقها".
في نظام دفع Web3، سيمكن تنفيذ تنظيم عملات مستقرة من الانتقال الحقيقي من "وسيط تجاري" إلى "قناة دفع". الدفع على السلسلة يتحول من "أداة تحويل داخل دائرة التشفير" إلى "واجهة مالية على مستوى الشركات"، والامتثال هو الشرط الضروري لهذا التحول.
تتمثل التغييرات الأعمق في إعادة تشكيل الهيكل العالمي للتسوية. تقوم العملات المستقرة بتثبيت قيمتها مقابل العملات التقليدية بنسبة 1:1، مما يربط بين العملات المحلية والأصول على الشبكة، دون الاعتماد على نظام حسابات البنوك، مما يسمح بالتسوية "من نقطة إلى نقطة". وهذا يعني أنه في المستقبل، في سياقات مثل المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة على السلسلة، وتوزيع الأصول المادية، قد تحل العملات المستقرة محل البنوك التقليدية كمركز لتداول الأموال.
عملة مستقرة الامتثال توفر "القطعة الأخيرة من اللغز" لـWeb3: فهي أصول تداول معترف بها من قبل النظام، وتتمتع أيضًا ببرمجة قابلة للتدفق على السلسلة. بدعم من عملة مستقرة الامتثال، من تداول الأصول المادية إلى دفع الرواتب على السلسلة، ومن التسويات عبر الحدود إلى واجهات الدفع لـWeb3، ستصبح عملة مستقرة "أصل البنية التحتية" الذي يدفع الانتشار الواسع للاقتصاد على السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات المستقرة العالمي يدخل عصر الامتثال تشريعات الولايات المتحدة وهونغ كونغ تقود اتجاهات التنظيم
سوق العملات المستقرة العالمي يسرع الدخول في عصر الامتثال
هذا الأسبوع، اتخذ كل من مجلس الشيوخ الأمريكي والمجلس التشريعي في هونغ كونغ خطوات رئيسية تقريبًا في نفس الوقت بشأن تنظيم العملات المستقرة. صوت مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة على الاقتراح الإجرائي لقانون GENIUS، مما يمهد الطريق لأول قانون اتحادي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ القراءة الثالثة لمشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، ليصبح أول منطقة قضائية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تؤسس نظام ترخيص للعملات المستقرة. إن هذا التوافق العالي في توقيت التشريعات بين الشرق والغرب ليس مجرد مصادفة زمنية، بل يعكس أيضًا المنافسة على مستقبل السلطة المالية.
الانفجار في سوق العملات المستقرة
حاليا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة ما يقرب من 2500 مليار دولار، وزادت أكثر من 22 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، تجاوز حجم المعاملات على السلسلة 3.7 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل إجمالي العام إلى ما يقرب من 10 تريليون دولار. وقد تم استخدام العملات المستقرة المستندة إلى الدولار على نطاق واسع في الأسواق الناشئة للتجارة والتحويلات، وفي بعض المناطق، تجاوزت سعتها حتى الأنظمة التقليدية للدفع.
وفقًا لتقديرات المؤسسات المهنية، في السيناريو المتفائل، قد يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمية إلى 3 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات على السلسلة شهريًا يصل إلى 9 تريليون دولار، وقد يتجاوز الحجم الإجمالي للمعاملات السنوية 100 تريليون دولار. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تتساوى فقط مع أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات. من حيث حجم القيمة السوقية، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة "النوع الرابع من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع البنكية، لتصبح وسيلة مهمة للدفع الرقمي وتداول الأصول.
من الجدير بالذكر أن نمو العملات المستقرة قد يؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الكلي. حاليًا، استهلكت العملات المستقرة حوالي 3% من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي ستستحق قريبًا. إذا تم تقدير ذلك بناءً على نسبة تخصيص تبلغ 50%، فإن القيمة السوقية البالغة 3 تريليونات دولار ستتطلب على الأقل 1.5 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. هذا الحجم قريب من حيازات السندات الأمريكية الحالية للمشترين السياديين الرئيسيين في الخارج مثل الصين أو اليابان، ومن المتوقع أن تصبح العملات المستقرة دائناً مهماً للخزانة الأمريكية.
مقارنة إطار تنظيم عملة مستقرة بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ
على الرغم من أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ تختلفان في مسارات التشريع وبعض التفاصيل، إلا أنهما توصلتا إلى توافق عالٍ بشأن المبادئ الأساسية مثل "ربط العملة القانونية، الاحتياطيات الكافية، والإصدار المرخص".
تستهدف مشروع قانون GENIUS بشكل رئيسي "عملة مستقرة من نوع الدفع"، أي العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية، والتي تعد بتحويل 1:1 دون فوائد، مع التأكيد على خصائصها غير المتعلقة بالأوراق المالية. بينما لم تقيد هونغ كونغ العوائد على الفوائد وبنية الربط، بشرط ضمان الربط الكامل 1:1، مما يترك مساحة للابتكار في المستقبل.
فيما يتعلق بمتطلبات الاحتياطي، تطلب كلا المنطقتين تأمين أصول عالية السيولة بشكل كافٍ، ولكن قانون GENIUS يحدد بشكل واضح أنواع الأصول الاحتياطية المؤهلة، بما في ذلك السندات الحكومية قصيرة الأجل، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء، ويطلب تدقيقًا شهريًا. كما تطلب هونغ كونغ تدقيقًا وحفظًا منفصلًا، لكن القيود المفروضة على أنواع الأصول الاحتياطية أكثر مرونة نسبيًا.
في الهيكل التنظيمي ، تعتمد مشروع قانون GENIUS على نظام "فيدرالي-ولائي" ثنائي المسار ، مما يوفر مسارات متعددة لإصدار العملات المستقرة. بينما يتم إصدار التراخيص في هونغ كونغ من قبل هيئة النقد ، وتطلب سواء كان مصدر العملة المستقرة موجودًا في هونغ كونغ أم لا ، طالما أنه يربط بالدولار الهونغ كونغي أو يقدم خدمات للجمهور في هونغ كونغ ، يجب عليه التقدم للحصول على ترخيص.
تعكس هذه الفروق في الأنظمة المطالب المختلفة لموقع العملات المستقرة في كلا المكانين. تركز الولايات المتحدة على الحفاظ على هيمنة الدولار وتلبية الاحتياجات المالية، بينما تأمل هونغ كونغ في جذب مشاريع Web3 العالمية مع ضمان الاستقرار المالي، لإنشاء ساحة تجريبية مبتكرة للامتثال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تكون منظمة ولكن مفتوحة.
تأثير تنظيم العملات المستقرة على بيئة Web3
إن تنفيذ تنظيم العملات المستقرة يوفر أساسًا للدفع والتسوية لاعتماد Web3 على نطاق واسع. في مجال التمويل اللامركزي، ستصبح العملات المستقرة المصدرة وفقًا للامتثال هي核心 التسوية لـ "التمويل اللامركزي المتوافق"، وستدمج البروتوكولات المزيد من وحدات التعرف على العملاء، ومكافحة غسل الأموال، والتعرف على الأصول، وسيبدأ التمويل اللامركزي في التطور تدريجيًا إلى "شبكة مالية على السلسلة يمكن تدقيقها".
في نظام دفع Web3، سيمكن تنفيذ تنظيم عملات مستقرة من الانتقال الحقيقي من "وسيط تجاري" إلى "قناة دفع". الدفع على السلسلة يتحول من "أداة تحويل داخل دائرة التشفير" إلى "واجهة مالية على مستوى الشركات"، والامتثال هو الشرط الضروري لهذا التحول.
تتمثل التغييرات الأعمق في إعادة تشكيل الهيكل العالمي للتسوية. تقوم العملات المستقرة بتثبيت قيمتها مقابل العملات التقليدية بنسبة 1:1، مما يربط بين العملات المحلية والأصول على الشبكة، دون الاعتماد على نظام حسابات البنوك، مما يسمح بالتسوية "من نقطة إلى نقطة". وهذا يعني أنه في المستقبل، في سياقات مثل المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة على السلسلة، وتوزيع الأصول المادية، قد تحل العملات المستقرة محل البنوك التقليدية كمركز لتداول الأموال.
عملة مستقرة الامتثال توفر "القطعة الأخيرة من اللغز" لـWeb3: فهي أصول تداول معترف بها من قبل النظام، وتتمتع أيضًا ببرمجة قابلة للتدفق على السلسلة. بدعم من عملة مستقرة الامتثال، من تداول الأصول المادية إلى دفع الرواتب على السلسلة، ومن التسويات عبر الحدود إلى واجهات الدفع لـWeb3، ستصبح عملة مستقرة "أصل البنية التحتية" الذي يدفع الانتشار الواسع للاقتصاد على السلسلة.