تغيير نمط عائدات عملة مستقرة في التمويل اللامركزي: اعتماد المؤسسات، البنية التحتية، والقابلية للتجميع
يخضع نظام عائدات عملة مستقرة DeFi لتغيرات عميقة، حيث يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة ويتوافق مع المؤسسات. وهذا يشير إلى تحول واضح في طبيعة العائدات على السلسلة. تحلل هذه المقالة الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عائدات عملة مستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وصعود استراتيجيات تراكم العائدات.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي: الزخم الناشئ بهدوء
على الرغم من أن العائد الاسمي على الأصول مثل العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي قد تم تعديله نسبيًا مقارنة بالسوق التقليدي، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة لا يزال ينمو بثبات. بعض البروتوكولات تجذب الانتباه والاستخدام، وهذا النوع من المشاركة مدفوع أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى عائد سنوي. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) لبعض منصات الإقراض المضمون 50 مليار دولار. تتراوح عوائد الإقراض لمدة 30 يومًا لـ USDC بين 4% و9%، وهي عمومًا عند أو أعلى من مستوى العائد البالغ حوالي 4.3% على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر خلال نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. يكمن جاذبيتها الدائمة في مزاياها الفريدة: سوق عالمي على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة رأس مال أعلى.
تظهر فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "الأصلية المشفرة". منذ يناير 2025، نما الأساس الرأسمالي على السلسلة في هذا المجال من حوالي 1 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. في بروتوكول واحد فقط، اقتربت القيمة الإجمالية المقفلة للأصول المدارة من الشركات الرئيسية (TVL) من 2 مليار دولار. من خلال إدخال إطار تخصيص رأس المال المتخصص وتعديل معلمات المخاطر في بروتوكولات التمويل اللامركزي بنشاط، فإنهم يسعون ليكونوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل التالي.
بدأ يتضح مشهد المنافسة بين الهيئات الإدارية لهذه العملات المشفرة الأصلية، حيث تتحكم عدة شركات في حوالي 20%-30% من حصة سوق قيمة الأصول المحتفظ بها (TVL).
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي، تتجه مواقف المؤسسات بشكل متزايد نحو اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتكوين، بدلاً من كونه مجالاً مدمراً وغير خاضع للتنظيم. تعكس بعض الأسواق المرخصة المبنية على بروتوكولات ناضجة جهودًا إيجابية لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية (، ولا سيما فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الطرف المقابل ).
بنية التحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات العملة المستقرة
اليوم تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض القابلة للتعديل، يظهر مجموعة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي - قادرة على تقديم الخدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والجهات الحافظة، والـ DAO.
الإقراض بالضمان: هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدمون بإقراض عملات مستقرة للمقترضين، الذين يقدمون أصولًا مشفرة أخرى كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان الزائد. يكسب المقرضون الفائدة المدفوعة من قبل المقترض، مما يضع أساسًا لعائدات العملات المستقرة.
طرحت بعض المنصات نماذج الإقراض من خلال تجمعات الأموال ونماذج أسعار الفائدة الديناميكية. في الآونة الأخيرة، تحولت بعض البروتوكولات إلى أسواق الإقراض المودولارية والمعزولة. أطلق بروتوكول واحد أصلاً للإقراض مُعدّل بالكامل، حيث يقسم السوق إلى خزائن قابلة للتكوين، مما يسمح للبروتوكول أو مديري الأصول بتعريف معاييرهم الخاصة. تدعم بروتوكولات أخرى أزواج الإقراض المعزولة، مزودة بأدوات مخاطر متقدمة.
توكنيزه الأصول الحقيقية: يتعلق الأمر بإدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة (، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية )، في شبكة البلوكشين على شكل أصول موكنة. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات الموكنة مباشرة، أو دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
من خلال بعض المنصات، يتم توكنيز سندات الخزانة الأمريكية، وتحويل العائد الثابت التقليدي إلى مكونات قابلة للبرمجة على السلسلة. زادت سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة من 4 مليارات دولار في بداية عام 2025 إلى أكثر من 7 مليارات دولار في يونيو 2025. مع اعتماد منتجات السندات المرمزة ودمجها في النظام البيئي، توفر هذه المنتجات جمهورًا جديدًا للتمويل اللامركزي.
استراتيجيات التوكنيز ( تشمل عملات مستقرة محايدة دلتا وعملات مستقرة ): تشمل هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وعادة ما يتم دفع العوائد على شكل عملات مستقرة. قد تشمل هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق، أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق عوائد على رأس المال للعملات المستقرة مع الحفاظ على حيادية السوق.
عملة مستقرة ذات عائد: بعض البروتوكولات تقوم بابتكار عملات مستقرة ذات آلية عائد أصلية. على سبيل المثال، تحقق عملة مستقرة من بروتوكول معين عائدًا من خلال "التداول النقدي والمراجحة"، أي من خلال بيع عقود ETH الآجلة أثناء الاحتفاظ بـ ETH الفوري، توفر معدلات التمويل وعوائد الرهن للمشاركين في الرهن عائدًا. في الأشهر القليلة الماضية، تجاوزت عوائد بعض العملات المستقرة ذات العائد 8%.
سوق تداول العائدات: قدمت تداول العائدات أصلاً جديداً، حيث تفصل تدفقات العائد المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح للأدوات ذات الأسعار العائمة أن تُقسم إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. أضاف هذا التطور عمقاً للأدوات المالية في التمويل اللامركزي ، مما يجعل السوق على السلسلة يتماشى بشكل أوثق مع الهياكل التقليدية للعائد الثابت. من خلال تحويل العائد نفسه إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مرونة أكبر في إدارة مخاطر الأسعار وتخصيص العوائد.
بروتوكول معين هو البروتوكول الرائد في هذا المجال، مما يسمح للمستخدمين بتوكنينغ أصول العائدات إلى توكنات رأس المال (PT) وتوكنات العائدات (YT). يحصل حاملو PT على عائد ثابت من خلال شراء رأس المال المخفض، بينما يتكهن حاملو YT بالعائدات المتغيرة. حتى يونيو 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا البروتوكول 4 مليارات دولار، يتكون أساسًا من عملات مستقرة ذات عائد.
بشكل عام، تشكل هذه الأصول الأصلية أساس بنية التمويل اللامركزي اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من الاستخدامات لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "الليغو المالي" في التمويل اللامركزي من خلال التركيب، حيث تصبح العناصر الأساسية المستخدمة في تحقيق عوائد العملات المستقرة حجر الزاوية لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. تسمح هذه الطريقة المركبة بزيادة العوائد، وتوزيع المخاطر ( أو التركيز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق الإقراض للأصول المدرة للعائد: يمكن أن تصبح الأصول المعنونة أو الرموز الاستراتيجية المعنونة ضمانات لسوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
يمكن لحاملي أصول العائدات استخدام هذه الأصول كضمان لاقتراض عملة مستقرة، وبالتالي تحرير السيولة.
تم إنشاء سوق الإقراض خصيصًا لهذه الأصول، إذا قام الحائزون بإقراض عملة مستقرة لأولئك الذين يرغبون في الاقتراض بضمان مراكزهم في العائد، فيمكن أن ينتج عن ذلك المزيد من عائدات العملة المستقرة.
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية العملة المستقرة: على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون العائد الذي تهيمن عليه العملة المستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تشمل مجالات أخرى في التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات العملة المستقرة. يمكن أن تُبنى استراتيجيات محايدة دلتا تتضمن اقتراض رموز غير دولار مثل رموز الرهن السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائل LRT( لإنتاج عائدات مقومة بالعملة المستقرة.
استراتيجية عائدات الرافعة المالية: مثل التجارة الآجلة في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى باستخدام هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ) أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية (، ثم إعادة الإيداع. ستزيد كل "دورة" من التعرض لعائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك خطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو ترتفع أسعار الفائدة على القروض فجأة.
عملة مستقرة سائل بركة )LP(:
يمكن إيداع العملة المستقرة في صانع السوق الآلي مثل بروتوكول معين )AMM(، وعادةً ما يتم إيداعها مع عملات مستقرة أخرى، وكسب العوائد من رسوم التداول، مما يجلب عوائد للعملة المستقرة.
يمكن رهن رموز LP التي تم الحصول عليها من تقديم السيولة في بروتوكولات أخرى، أو استخدامها كضمانات لمخازن أخرى، مما يزيد من العائدات بشكل أكبر، ويؤدي في النهاية إلى زيادة معدل العائد على رأس المال المستقر الأولي.
مجمّعات العائدات وآلات الفائدة التلقائية: الخزائن هي مثال نموذجي لقابلية تجميع عوائد العملات المستقرة. حيث تقوم بنشر العملات المستقرة المودعة من قبل المستخدمين إلى مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض بالضمانات أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم تقوم بما يلي:
تنفيذ تلقائي لجني المكافآت ) قد تكون المكافآت موجودة في شكل عملة أخرى (.
استبدل هذه المكافآت بالعملة المستقرة التي تم إيداعها في البداية ) أو أي عملة مستقرة أخرى مطلوبة (.
إعادة إيداع هذه المكافآت سيمكنك من تحقيق عائد مركب تلقائي، مقارنةً بالاستلام اليدوي وإعادة الاستثمار، مما يمكن أن يزيد بشكل ملحوظ من العائد السنوي )APY(.
الاتجاه العام هو توفير عوائد محسّنة ومتنوعة من العملات المستقرة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيط ذلك من خلال حسابات ذكية وواجهة تركز على الأهداف.
![تقرير العائدات على السلسلة: التمويل اللامركزي يتجه نحو "العصر الخفي"، وتوجه المؤسسات يتسارع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي ، إلا أن البيانات تظهر أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي )APY(. المزيد والمزيد من المستخدمين يوازن بين عوامل مثل الموثوقية والقابلية للتنبؤ وتجربة المستخدم الشاملة )UX(. المنصات التي تبسط التفاعلات وتقلل من الاحتكاك ) مثل صفقات بدون رسوم ( وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، غالبًا ما تتمكن من الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل بشكل أفضل. بعبارة أخرى، أصبحت تجربة المستخدم الأفضل عاملًا رئيسيًا لا يدفع فقط التبني الأولي، ولكن أيضًا يعزز "لصق" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
تعتبر رؤوس الأموال الاستقرار والثقة من الأولويات: في أوقات تقلبات السوق أو الركود، غالباً ما تتحول رؤوس الأموال نحو بروتوكولات الإقراض "الزرقاء" الناضجة وخزائن الأصول الحقيقية، حتى لو كانت العوائد الاسمية لها أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعوراً بالحذر، مدفوعاً بتفضيل المستخدمين للاستقرار والثقة.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة، والتي تحتفظ بحصة قيمتها )TVL(، أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. تكشف هذه "الالتصاق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب ولاء البروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن معدلات الفائدة في المنصات الأخرى قد تكون أعلى قليلاً - وهذا مشابه للنماذج المالية التقليدية، حيث أن الراحة والألفة والثقة غالبًا ما تكون أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العائدات. يظهر هذا بشكل أكثر وضوحًا في بروتوكول معين، على الرغم من أن العائدات قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، إلا أن عدد الحائزين لا يزال مستقرًا نسبيًا، مما يشير إلى أن العائدات نفسها ليست الدافع الرئيسي للاحتفاظ بالمستخدمين.
على الرغم من وجود خصائص مخاطر "عدم العائد" للعملات المستقرة، إلا أن الطلب عليها لا يزال كبيرًا. إن المنصات التي تمكن من تراكم المكافآت دون الحاجة إلى إذن تحمل فرصًا هائلة في مجال التشفير، وقيمتها تتجاوز حتى قيم التخزين المتقلبة أو العملات المستقرة الحالية.
![تقرير العائد على السلسلة: التمويل اللامركزي يتجه نحو "العصر الخفي"، تسارع اتجاه دخول المؤسسات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
8
مشاركة
تعليق
0/400
NFTBlackHole
· 07-17 15:56
الجهات بدأت بالدخول بسرعة ، من يفهم يفهم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TooScaredToSell
· 07-17 09:02
عملة مستقرة收益还玩呢 扎心!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MissingSats
· 07-16 21:59
هل تتحدث مرة أخرى عن قصة الفقاعة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeHouseDirector
· 07-16 21:58
دفعة جديدة من الحمقى تأتي لإطعام دور الرعاية مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHustler
· 07-16 21:58
ما أهمية دخول المؤسسات، مستثمر التجزئة هو حجر الأساس داخل السلسلة
شاهد النسخة الأصليةرد0
CodeZeroBasis
· 07-16 21:58
لا يمكن العيش بدون معدل العائد؟ ثور批
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-a606bf0c
· 07-16 21:57
هذه الموجة من المؤسسات التوافق مع الفكرة حقًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PriceOracleFairy
· 07-16 21:41
هممم بصراحة، أرى أن المؤسسات تستيقظ أخيرًا على إمكانيات التركيب... المتخصصون التقليديون لا يفهمون ذلك إلا عندما تنخفض العوائد، كك.
تطور عائدات نظام العملات المستقرة في التمويل اللامركزي: اعتماد المؤسسات، البنية التحتية والتوافقية
تغيير نمط عائدات عملة مستقرة في التمويل اللامركزي: اعتماد المؤسسات، البنية التحتية، والقابلية للتجميع
يخضع نظام عائدات عملة مستقرة DeFi لتغيرات عميقة، حيث يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة ويتوافق مع المؤسسات. وهذا يشير إلى تحول واضح في طبيعة العائدات على السلسلة. تحلل هذه المقالة الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عائدات عملة مستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وصعود استراتيجيات تراكم العائدات.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي: الزخم الناشئ بهدوء
على الرغم من أن العائد الاسمي على الأصول مثل العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي قد تم تعديله نسبيًا مقارنة بالسوق التقليدي، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة لا يزال ينمو بثبات. بعض البروتوكولات تجذب الانتباه والاستخدام، وهذا النوع من المشاركة مدفوع أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى عائد سنوي. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) لبعض منصات الإقراض المضمون 50 مليار دولار. تتراوح عوائد الإقراض لمدة 30 يومًا لـ USDC بين 4% و9%، وهي عمومًا عند أو أعلى من مستوى العائد البالغ حوالي 4.3% على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر خلال نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. يكمن جاذبيتها الدائمة في مزاياها الفريدة: سوق عالمي على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة رأس مال أعلى.
تظهر فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "الأصلية المشفرة". منذ يناير 2025، نما الأساس الرأسمالي على السلسلة في هذا المجال من حوالي 1 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. في بروتوكول واحد فقط، اقتربت القيمة الإجمالية المقفلة للأصول المدارة من الشركات الرئيسية (TVL) من 2 مليار دولار. من خلال إدخال إطار تخصيص رأس المال المتخصص وتعديل معلمات المخاطر في بروتوكولات التمويل اللامركزي بنشاط، فإنهم يسعون ليكونوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل التالي.
بدأ يتضح مشهد المنافسة بين الهيئات الإدارية لهذه العملات المشفرة الأصلية، حيث تتحكم عدة شركات في حوالي 20%-30% من حصة سوق قيمة الأصول المحتفظ بها (TVL).
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي، تتجه مواقف المؤسسات بشكل متزايد نحو اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتكوين، بدلاً من كونه مجالاً مدمراً وغير خاضع للتنظيم. تعكس بعض الأسواق المرخصة المبنية على بروتوكولات ناضجة جهودًا إيجابية لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية (، ولا سيما فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الطرف المقابل ).
بنية التحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات العملة المستقرة
اليوم تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض القابلة للتعديل، يظهر مجموعة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي - قادرة على تقديم الخدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والجهات الحافظة، والـ DAO.
طرحت بعض المنصات نماذج الإقراض من خلال تجمعات الأموال ونماذج أسعار الفائدة الديناميكية. في الآونة الأخيرة، تحولت بعض البروتوكولات إلى أسواق الإقراض المودولارية والمعزولة. أطلق بروتوكول واحد أصلاً للإقراض مُعدّل بالكامل، حيث يقسم السوق إلى خزائن قابلة للتكوين، مما يسمح للبروتوكول أو مديري الأصول بتعريف معاييرهم الخاصة. تدعم بروتوكولات أخرى أزواج الإقراض المعزولة، مزودة بأدوات مخاطر متقدمة.
من خلال بعض المنصات، يتم توكنيز سندات الخزانة الأمريكية، وتحويل العائد الثابت التقليدي إلى مكونات قابلة للبرمجة على السلسلة. زادت سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة من 4 مليارات دولار في بداية عام 2025 إلى أكثر من 7 مليارات دولار في يونيو 2025. مع اعتماد منتجات السندات المرمزة ودمجها في النظام البيئي، توفر هذه المنتجات جمهورًا جديدًا للتمويل اللامركزي.
عملة مستقرة ذات عائد: بعض البروتوكولات تقوم بابتكار عملات مستقرة ذات آلية عائد أصلية. على سبيل المثال، تحقق عملة مستقرة من بروتوكول معين عائدًا من خلال "التداول النقدي والمراجحة"، أي من خلال بيع عقود ETH الآجلة أثناء الاحتفاظ بـ ETH الفوري، توفر معدلات التمويل وعوائد الرهن للمشاركين في الرهن عائدًا. في الأشهر القليلة الماضية، تجاوزت عوائد بعض العملات المستقرة ذات العائد 8%.
بروتوكول معين هو البروتوكول الرائد في هذا المجال، مما يسمح للمستخدمين بتوكنينغ أصول العائدات إلى توكنات رأس المال (PT) وتوكنات العائدات (YT). يحصل حاملو PT على عائد ثابت من خلال شراء رأس المال المخفض، بينما يتكهن حاملو YT بالعائدات المتغيرة. حتى يونيو 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا البروتوكول 4 مليارات دولار، يتكون أساسًا من عملات مستقرة ذات عائد.
بشكل عام، تشكل هذه الأصول الأصلية أساس بنية التمويل اللامركزي اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من الاستخدامات لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "الليغو المالي" في التمويل اللامركزي من خلال التركيب، حيث تصبح العناصر الأساسية المستخدمة في تحقيق عوائد العملات المستقرة حجر الزاوية لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. تسمح هذه الطريقة المركبة بزيادة العوائد، وتوزيع المخاطر ( أو التركيز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق الإقراض للأصول المدرة للعائد: يمكن أن تصبح الأصول المعنونة أو الرموز الاستراتيجية المعنونة ضمانات لسوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية العملة المستقرة: على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون العائد الذي تهيمن عليه العملة المستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تشمل مجالات أخرى في التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات العملة المستقرة. يمكن أن تُبنى استراتيجيات محايدة دلتا تتضمن اقتراض رموز غير دولار مثل رموز الرهن السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائل LRT( لإنتاج عائدات مقومة بالعملة المستقرة.
استراتيجية عائدات الرافعة المالية: مثل التجارة الآجلة في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى باستخدام هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ) أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية (، ثم إعادة الإيداع. ستزيد كل "دورة" من التعرض لعائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك خطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو ترتفع أسعار الفائدة على القروض فجأة.
عملة مستقرة سائل بركة )LP(:
مجمّعات العائدات وآلات الفائدة التلقائية: الخزائن هي مثال نموذجي لقابلية تجميع عوائد العملات المستقرة. حيث تقوم بنشر العملات المستقرة المودعة من قبل المستخدمين إلى مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض بالضمانات أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم تقوم بما يلي:
الاتجاه العام هو توفير عوائد محسّنة ومتنوعة من العملات المستقرة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيط ذلك من خلال حسابات ذكية وواجهة تركز على الأهداف.
![تقرير العائدات على السلسلة: التمويل اللامركزي يتجه نحو "العصر الخفي"، وتوجه المؤسسات يتسارع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي ، إلا أن البيانات تظهر أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي )APY(. المزيد والمزيد من المستخدمين يوازن بين عوامل مثل الموثوقية والقابلية للتنبؤ وتجربة المستخدم الشاملة )UX(. المنصات التي تبسط التفاعلات وتقلل من الاحتكاك ) مثل صفقات بدون رسوم ( وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، غالبًا ما تتمكن من الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل بشكل أفضل. بعبارة أخرى، أصبحت تجربة المستخدم الأفضل عاملًا رئيسيًا لا يدفع فقط التبني الأولي، ولكن أيضًا يعزز "لصق" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة، والتي تحتفظ بحصة قيمتها )TVL(، أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. تكشف هذه "الالتصاق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب ولاء البروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن معدلات الفائدة في المنصات الأخرى قد تكون أعلى قليلاً - وهذا مشابه للنماذج المالية التقليدية، حيث أن الراحة والألفة والثقة غالبًا ما تكون أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العائدات. يظهر هذا بشكل أكثر وضوحًا في بروتوكول معين، على الرغم من أن العائدات قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، إلا أن عدد الحائزين لا يزال مستقرًا نسبيًا، مما يشير إلى أن العائدات نفسها ليست الدافع الرئيسي للاحتفاظ بالمستخدمين.
على الرغم من وجود خصائص مخاطر "عدم العائد" للعملات المستقرة، إلا أن الطلب عليها لا يزال كبيرًا. إن المنصات التي تمكن من تراكم المكافآت دون الحاجة إلى إذن تحمل فرصًا هائلة في مجال التشفير، وقيمتها تتجاوز حتى قيم التخزين المتقلبة أو العملات المستقرة الحالية.
![تقرير العائد على السلسلة: التمويل اللامركزي يتجه نحو "العصر الخفي"، تسارع اتجاه دخول المؤسسات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(