تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكورية: القارة الرقمية تحت Kimchi Premium

بينما تتجه حماسة سوق العملات الرقمية العالمية نحو الاستقرار، تستمر كوريا الجنوبية في عرض "ازدهار بديل" نشط وحماسي. وفقًا للبيانات التي أصدرتها بنك كوريا المركزي، بحلول نهاية عام 2024، من المتوقع أن يتجاوز إجمالي قيمة سوق العملات الرقمية في كوريا 74.8 مليار دولار، بينما تدير خمس بورصات محلية مجموع أصول يصل إلى 73 مليار دولار؛ وقد ارتفع متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا بورصتي الأوراق المالية الكوريتين الرئيسيتين خلال شهرين فقط.

من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية لسوق التشفير الكوري إلى 264.3 مليون دولار أمريكي في عام 2024، وأن تنمو إلى 635.4 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%. حتى أبريل 2025، تم تأكيد وجود 25 مليون شخص قد فتحوا حسابات في بورصات الأصول الافتراضية، واستثمروا في العملات الرقمية. حوالي نصف سكان كوريا البالغ عددهم 51 مليون نسمة قد استثمروا في سوق العملات الرقمية.

ما يلفت الانتباه أكثر هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة من نوعها في سوق العملات الرقمية الكورية، والتي تشير إلى أن أسعار العملات المشفرة في البورصات الكورية أعلى بكثير من الأسعار في معظم البورصات العالمية الأخرى. في مارس 2024، بلغت هذه الزيادة 8.5%، وفي نوفمبر بلغت ذروتها 10%، وهو ما يفوق بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس حماس المستثمرين المحليين الكبير وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفق الأموال الهائل، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثير اختلاف الأسعار الفريد في السوق، كلها تساهم في تشكيل النشاط المرتفع والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا، الذي يبدو ك"بلد الذهب" في عصر الرقمية على خريطة العملات الرقمية العالمية.

تحليل أسباب ارتفاع سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية

أسباب اقتصادية

قنوات الاستثمار محدودة

تعتبر قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة نسبياً. عندما تواجه الاستثمارات التقليدية مثل العقارات والأسهم ارتفاع الأسعار، وانخفاض العوائد، وسوء السيولة، وارتفاع عتبات الدخول، يميل المستثمرون بطبيعتهم إلى البحث عن أصول بديلة تتمتع بفوائد هامشية أعلى.

في كوريا الجنوبية، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية صعوبات هيكلية:

العقارات: نما الاقتصاد الكوري في عام 2023 بنسبة 1.4% فقط، ورغم أنه من المتوقع أن يرتفع إلى 2% في عام 2024، إلا أن الثقة في الاستهلاك والاستثمار لا تزال ضعيفة. في ظل هذه الخلفية، تستمر أسعار المساكن في مستويات عالية، مما يظهر تناقضات هيكلية. منذ عام 2010، ارتفعت أسعار المساكن في منطقة العاصمة بنسبة 47.1%، بينما بلغت الزيادة في المدن الكبرى الخمس 76.5%. من المتوقع أن ينخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% على أساس سنوي في عام 2024، في حين شهدت مدينة سيول انخفاضًا متتابعًا لمدة ثلاثة أشهر من أغسطس إلى أكتوبر.

في مواجهة ارتفاع أسعار العقارات، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، لم تعد العقارات التقليدية تمتلك الخصائص الاستثمارية القابلة للتكيف بشكل واسع، مما أدى إلى انخفاض ملحوظ في حماس المشاركين في السوق. الشباب وذوو الدخل المنخفض والمتوسط يجدون صعوبة في شراء العقارات، مما دفعهم إلى التحول إلى الأصول المشفرة كقناة استثمارية جديدة ذات تقلبات عالية وتوقعات عوائد مرتفعة.

الأسهم: في سوق الأسهم، انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو ما يقل بكثير عن المؤشر الشامل في الصين الذي زاد بنسبة 12.68% ومؤشر نيكاي 225 الذي زاد بنسبة 17.06% في نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما جعل الفجوة في العائدات بين السوقين وسوق كوريا تصل إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في ظل الانتعاش العام في الأسواق المالية العالمية، يظهر سوق كوريا "انخفاضاً وحيداً". لقد تأثرت ثقة المستثمرين بشكل كبير.

في ظل الأداء المستمر الضعيف لسوق الأسهم التقليدي في كوريا، وتوقعات العائدات الضعيفة، بدأ بعض المستثمرين الكوريين يوجهون أنظارهم نحو مجال الأصول الرقمية الأكثر تقلبًا، والتي تحمل إمكانيات عوائد أكبر.

أسعار الفائدة المنخفضة والبيئة النقدية الميسرة

أدى سياسة النقدية التوسعية طويلة الأمد وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تسريع المستثمرين الكوريين نحو الأصول ذات العائد المرتفع. منذ الوباء، حافظ البنك المركزي الكوري على سعر الفائدة الأساسي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو ما يقل بشكل ملحوظ عن مستوى سعر الفائدة الفيدرالي الذي يتجاوز 5%، مما أدى إلى انخفاض جاذبية الادخار وصعوبة العوائد الحقيقية في مقاومة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت حاجة الأموال إلى الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية خيار التخصيص المفضل للمستثمرين ذوي تحمل المخاطر، وخاصة بين الفئات الشابة، نظراً لإمكاناتها الكبيرة في العائدات، وانخفاض العوائق، وارتفاع السيولة. بشكل عام، تعززت حركة الأموال نحو الأصول المشفرة في الوقت الذي تضعف فيه السياسات ذات الفائدة المنخفضة جاذبية الأدوات المالية التقليدية.

توقعات انخفاض قيمة الون الكوري

في السنوات الأخيرة، استمرت قيمة الين الكوري في الانخفاض، حيث انخفض سعر الصرف مقابل الدولار إلى 1473.75 ين كوري في أبريل 2025، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009. أدت انخفاض قيمة الين الكوري مع ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة التوريد إلى رفع ضغوط التضخم المحلية. تشير البيانات إلى أن مؤشر أسعار المستهلك في كوريا الجنوبية ارتفع بنسبة 2.1% على أساس سنوي في مارس 2025، وارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3% و 8.3% على التوالي، مما أثر على القوة الشرائية الفعلية للسكان وأدى إلى الضغط على انتعاش الاقتصاد.

تعتبر العملات الرقمية كأصول مقومة بالدولار، وتتمتع بتداول عالمي، ولامركزية، مما جعلها مسارًا جديدًا للمستثمرين للتحوط من انخفاض قيمة عملاتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

الأسباب النفسية الاجتماعية

تؤدي التصلب الطبقي الاجتماعي على المدى الطويل، وضغط المنافسة العالية، والتقلبات الاقتصادية، إلى تفاقم قلق الشباب من الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي في الحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المستجيبين يعتبرون "الوضع الاقتصادي" هو العامل الرئيسي في تحديد السعادة. وفي الوقت نفسه، تشير تقارير مكتب الإحصاء الكوري في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و39 عامًا يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في الحياة.

في ظل هذه المشاعر الاجتماعية، أصبحت شعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）" و "현실이 개차반이야（现实太烂了）" شائعة.

في ظل صعوبة تلبية الرغبات المالية من خلال المسارات التقليدية مثل العمل، والتوفير، وعوائد سوق الأسهم، يعتبر الشباب العملات الرقمية خيار استثماري يسعى لتحقيق الكفاءة وتجاوز قيود الطبقات، حيث يُعتمد عليها كقناة محتملة لتحقيق السعادة وتحويل المصير.

في الوقت نفسه، حول هدف "الحرية المالية"، تتغير مفاهيم الاستهلاك لدى الشباب الكوري بشكل عميق، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن الشباب الكوريين يعبرون عن نوعين نموذجيين من الانقسام في نفسية الاستهلاك:

• أولاً، مجموعة "YOLO (تعيش مرة واحدة فقط)"، تؤكد على الاستمتاع باللحظة وارتفاع الميل للمخاطرة؛
• وثانيا، مجموعة "YONO (You Only Need One)"، تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي أهمية لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، يفضل العديد من الشباب الذين يواجهون ضغوط الواقع وقلق الطبقات رؤية سوق العملات الرقمية ك"فرصة للثراء الفاحش" تتجاوز سوق الأسهم، مما يسمح لهم بتجاوز المسارات التقليدية للثروة وتحقيق قفزات طبقية. ومن ناحية أخرى، بدأ أفراد عائلة YONO في التحول تدريجياً نحو زيادة المدخرات والاستثمار من أجل الحفاظ على قيمة الأصول ودرء عدم اليقين الاقتصادي. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك جيل Z لعام 2024، أفاد حوالي 71.7% من الشباب الذين شملهم الاستطلاع أنهم سيعطون الأولوية للادخار وتخصيص الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيار استثماري جديد بسبب عوائدها العالية.

على الرغم من اختلاف المواقف الاستهلاكية، إلا أن الدوافع الاستثمارية للأصول ذات العوائد المرتفعة تتقارب، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا سعيهم لتحقيق العوائد ونمو الثروة.

لماذا سوق كوريا مزدهر بهذه الدرجة وليس اليابان

من الناحية الاقتصادية: الون الكوري ضعيف نسبياً، مما يتطلب مسارات بديلة

الين: يُعتبر الين عملة ملاذ آمن على المستوى الدولي بسبب انخفاض معدلات الفائدة واحتياطياته الكبيرة من العملات الأجنبية. حتى عند تقلبات سعر صرف الين، لا يزال ميزة التمويل لم تتغير، حيث يميل السوق إلى الاحتفاظ بأصول الين في مواجهة المخاطر الجيوسياسية أو الاضطرابات المالية، كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الانخفاض في الأسواق الأخرى.

الون الكوري: حجم السوق صغير، والسيولة ضعيفة، ويتقلب مع المشاعر العالمية تجاه المخاطر. كما أن وضع احتياطي النقد الأجنبي ضعيف، وهناك بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس مكانة الين الياباني.

لذلك، بالمقارنة مع المستثمرين اليابانيين، فإن المستثمرين الكوريين يفتقرون أكثر إلى الثقة والأمان على المدى الطويل في الأصول المقومة بالعملة المحلية، ويميلون إلى البحث عن الأصول التي لا تُقوَّم بالعملة المحلية ويمكن تداولها عالمياً، حيث تتماشى العملات الرقمية بشكل كبير مع احتياجات المستثمرين.

من الناحية الاقتصادية: العوائد على الاستثمار التقليدي أقل، والسعي لتحقيق عوائد أعلى

العقارات: تشكل استثمارات العقارات الكورية أكثر من 50%، وهو ما يتجاوز بكثير 37% في اليابان، لكن العائد الفعلي الكلي أقل، وهناك المزيد من القيود على استثمارات العقارات.

سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كان سوق الأسهم الكوري ضعيفًا نسبيًا مقارنةً باليابان. ولكن في عام 2024، كان هذا الأمر واضحًا بشكل خاص.

من وجهة نظر السياسة: موقف كوريا الجنوبية مفتوح، بينما اليابان متحفظة ومقيدة

تتميز حكومة كوريا الجنوبية بموقف عام مفتوح نسبياً، بينما تُظهر اليابان تنظيمًا محافظًا وصارمًا تجاه العملات المشفرة.

من منظور ثقافي: تسعى كوريا الجنوبية إلى الثراء السريع، بينما تركز اليابان على التراكم المتين.

اليابان: تضع أهمية أكبر على "تراكم القليل ليصبح كثيرًا" و"الاستثمار المستقر". المثل الشعبي "العمل بجد طوال الحياة وتوفير القليل" (الجهد مدى الحياة، وتراكم الثروة قليلاً قليلاً) و"الثروات العائلية تنتظر" (الثروات العائلية يجب أن تنتظر لتأتي بنفسها) يعكسان ميل اليابانيين إلى التراكم على المدى الطويل وزيادة القيمة بشكل مستقر، مما يبرز قيمة ضبط النفس والتراكم والصبر.

كوريا الجنوبية: التأكيد على "النجاح السريع" و"مواكبة الاتجاهات"، تنتشر في المجتمع مفاهيم مثل "빨리빨리（快快）"، حيث يميل الناس إلى السعي لتحقيق عوائد مرتفعة على المدى القصير، ويتوقون إلى تحقيق الثروة بسرعة من خلال تداول الأسهم، العملات الرقمية، والعقارات.

ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره توازن مثالي يحققه المستثمرون في الجوانب الاقتصادية الكلية والأصول التقليدية والمواقف الحكومية والثقافة الفكرية. وعلى الرغم من أن اليابان كدولة متقدمة في شرق آسيا لديها تربة مشابهة إلى حد ما، إلا أنها لا تزال أقل تميزًا مقارنة بكوريا الجنوبية في سوق العملات الرقمية العالمي.

دروس من النموذج الكوري للسوق العالمية للعملات الرقمية

بينما يتغير المشهد في سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، تبرز قيمة الاستراتيجية التي تقدمها "طريق الوسط" في كوريا الجنوبية. بالمقارنة مع تشديد سنغافورة الأخير للوائح المتعلقة بخدمات المشاريع المحلية في الخارج، وبطء سرعة الموافقة والضرائب في هونغ كونغ واليابان، فإن مرونة النظام في كوريا الجنوبية، والتوافق الثقافي، وبيئة رأس المال تشكل مزايا مقارنة جديدة.

تتطلب السياسة الأخيرة لسلطة النقد في سنغافورة من المشاريع المحلية التوقف عن تقديم خدمات الرموز إلى الخارج قبل نهاية يونيو، وإلغاء دعم فترة الانتقال، مما يكسر صورتها السابقة "الودية" في التنظيم. هذه السياسة جاءت بشكل مفاجئ، مما دفع العديد من الشركات في سوق العملات الرقمية لإعادة تقييم انتشارها في السوق الآسيوية، وتحويل أنظارها نحو الدول التي تتمتع بأنظمة أكثر مرونة ومساحات أكبر للتطبيق. على الرغم من أن هونغ كونغ تعمل أيضًا على الانفتاح، إلا أن تعقيد الهيكل التنظيمي والإيقاع الحذر يجعل من الصعب عليها في المدى القصير استيعاب عدد كبير من المشاريع التي تنتقل.

في هذا السياق، أصبحت كوريا الجنوبية مرشحًا قويًا في الجولة القادمة من صراع المحاور في سوق العملات الرقمية في آسيا، بفضل قدرتها على دمج الموارد المحلية وكفاءة تطبيق التقنية والالتصاق الثقافي الاجتماعي. بالنسبة للسوق العالمية، تكمن الدروس الرئيسية من النموذج الكوري في: يمكن أن يكون التنظيم توجيهًا تشجيعيًا بدلاً من تخفيف شامل؛ التعليم المستخدم والتكيف الثقافي هما المنطق الأساسي لكل نمو؛ السيادة على البنية التحتية والتعاون الدولي ليسا متعارضين، بل هما محركان مزدوجان للتنمية المستقبلية.

في لعبة السياسة الجديدة في آسيا، لم تعد كوريا الجنوبية مجرد سوق استهلاكية نشطة فحسب، بل لديها أيضًا القدرة على أن تصبح مركزًا إقليميًا لتكنولوجيا المصادر وإدارة الأصول. إذا كانت صناعة التشفير العالمية تريد أن تتجذر محليًا في المستقبل، فإن كوريا الجنوبية تقدم نموذجًا واقعيًا يستحق الاقتداء.

تحليل مستخدمي السوق الكورية

صورة مستخدم سوق كوريا

سوق وأنواع الحسابات: النمو السريع بشكل عام

• نمو حجم المستثمرين: حتى يناير 2025، أكبر خمسة تبادل في كوريا الجنوبية