انتخاب ترامب يثير تغييرات في السوق، والأصول الرقمية تدخل عصرًا جديدًا

تم إعادة انتخاب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة ليصبح الحدث السياسي والاقتصادي الأكثر إثارة للاهتمام في نوفمبر. لا شك أن تولي ترامب السلطة سيحدث تأثيرات عميقة. إن سياسته الاقتصادية الفريدة "ترامب 2.0" ووجهة نظره الإيجابية تجاه الأصول الرقمية ، تعمل على إعادة تشكيل منطق تداول السوق. بدأ تدفق الأموال في سوق الأسهم نحو مجالات أكثر تنوعًا، كما أن سوق العملات الرقمية أيضًا يشعر بالبهجة، وكل هذه العلامات تشير إلى أن نظام تداول جديد تمامًا يتشكل.

مع انتهاء الانتخابات الأمريكية، تم انتخاب ترامب بنجاح كرئيس الولايات المتحدة السابع والأربعين. لا يمثل هذا النتيجة فقط عودة الولايات المتحدة إلى مسار التنمية اليمينية، بل يزيل أيضًا مخاوف المستثمرين العالميين بشأن عدم اليقين في الانتخابات.

باعتبارها تمثل التقليديين المحافظين، فإن الحزب الجمهوري يدعو باستمرار إلى خفض الضرائب، وتنشيط الصناعة التحويلية وقطاع الطاقة التقليدي، وضعف الرقابة الحكومية، والسيطرة الصارمة على الهجرة غير القانونية. "ترامب 2.0" عززت هذه الأفكار بشكل أكبر.

من حيث الاتجاهات السياسية، فإن أفكار ترامب تشبه إلى حد كبير تلك التي كانت في فترة ريغان، حيث اعتمدت على استراتيجية الجمع بين "المالية المرنة + تخفيف القيود + حماية التجارة". في ذلك الوقت، ساعدت هذه الخطة ريغان في إخراج الولايات المتحدة من الركود الشديد الذي أعقب أزمة النفط، مما دفع إلى انتعاش الاقتصاد، وأدى في النهاية إلى تحقيق "دورة ريغان الكبرى"، والتي استمرت في التأثير على السياسة الاقتصادية الأمريكية بعد ذلك. ما إذا كان ترامب قادرًا على تكرار تجربة ريغان الناجحة وإعادة الاقتصاد الأمريكي من حافة الركود إلى المسار الصحيح سيكون محور التركيز الأكبر خلال فترة ولايته.

من المحتمل أن تكون هذه الشبه بين سياسات ترامب وسياسات ريغان هي المنطق الأساسي لـ "صفقة ترامب" في المستقبل، مما يستحق متابعة المستثمرين.

استعراض بيانات التضخم لشهر نوفمبر وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. في 26 نوفمبر، نشر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المنعقدة في 6 و 7 نوفمبر. قررت اللجنة خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق. في الوقت نفسه، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه إذا كانت البيانات متوافقة مع التوقعات، واستمر التضخم في الانخفاض إلى هدف 2%، واستمر الاقتصاد بالقرب من مستوى التوظيف الكامل، فقد يكون من المناسب التحول تدريجيًا نحو موقف سياسي أكثر حيادية. يعني هذا "الموقف السياسي الأكثر حيادية" أن الاحتياطي الفيدرالي لن يسعى بعد الآن عمدًا لرفع أو خفض أسعار الفائدة، بل سيقوم بتعديل مرن وفقًا للظروف الاقتصادية، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي متفائل بشأن خروج الاقتصاد الأمريكي من غمامة الركود، ومن المحتمل أن يشهد انتعاشًا في المستقبل.

أكتوبر أداء سوق الأسهم الأمريكية في نوفمبر كان مستقراً، حيث تجاوزت جميع المؤشرات بشكل طفيف أعلى مستوياتها التاريخية. في مجال الذكاء الاصطناعي، على الرغم من أن تقرير أرباح شركة إنفيديا للربع الثالث جاء أفضل من المتوقع، إلا أن عدم تحقيق "نتائج مذهلة" أدى إلى انخفاض سعر السهم بنسبة 5% بعد إعلان التقرير. يبدو أن موقف السوق تجاه الذكاء الاصطناعي هو "طالما أنه ليس مذهلاً بشكل مفرط، يُعتبر أقل من المتوقع".

منذ انتخاب ترامب، كان أداء البيتكوين مثل حصان هائج، يقترب من عتبة 100,000 دولار. كانت مشاعر FOMO في السوق مرتفعة، حتى الأسبوع الأخير من نوفمبر حيث بدأت تتراجع قليلاً. في ظل الدعوة الصاخبة لترامب لـ "استراتيجية احتياطي البيتكوين"، أصبحت ولاية بنسلفانيا أول من يمرر "قانون حقوق البيتكوين"، ويبدو أن السوق قد دخل عصر "ترامب" في الأصول الرقمية. الأصول الرقمية أصبحت شيئًا محميًا بالتشريع في المجتمع التقليدي، وتدخل بالفعل في الحياة اليومية للناس العاديين.

إذا كان انتخاب ترامب قد دفع بتكوين إلى أعلى مستوى له، فإن ماسك قد أشعل تماماً سوق عملات الميم. مع انضمام ماسك إلى "فريق حكومة ترامب 2.0" في الشائعات، شهدت عدة عملات مرتبطة بماسك ارتفاعاً كبيراً. التأثير الأعمق وراء هذه الحادثة هو أن ماسك، كشخصية رائدة في الابتكار التكنولوجي، قد تؤدي قوته السياسية المحتملة إلى تسريع تقدم التشفير، مثل دفع دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين.

لذلك، من الطبيعي أن تحل الأصول الرقمية محل الذكاء الاصطناعي لتصبح محبوب السوق في نوفمبر، حيث يبحث المستثمرون في السوق الثانوية للأسهم الأمريكية عن فرص مرتبطة بالأصول الرقمية. وخلال احتفال البيتكوين في نوفمبر، كان أكبر الفائزين الذين ظهروا فجأة هو شركة ميكروستراتيجي - حيث تجاوزت أعلى نسبة زيادة في سعر سهمها 140% في نوفمبر.

تأسست شركة MicroStrategy في البداية كشركة برمجيات متخصصة في التسعينيات. بعد نجاتها من فقاعة التكنولوجيا في عام 2000، دخلت فترة استقرار في الأعمال، ولكن كان هناك القليل من مجال النمو الكبير. حتى أصبح الرئيس التنفيذي للشركة، مايكل سايلور، مؤمناً بالبيتكوين حوالي 2020، حيث أدخل البيتكوين كاستراتيجية أساسية في الميزانية العمومية للشركة، ونجح في بناء منطق نمو فريد "مدفوع بالبيتكوين" لشركته: حيث تشكل البيتكوين نسبة عالية من أصول الشركة، وتؤثر تقلبات قيمتها مباشرة على تقييم الشركة. مع ارتفاع سعر البيتكوين، ارتفعت أسعار أسهم MicroStrategy بشكل كبير بسبب زيادة الأصول، حتى تجاوز حجم التداول اليومي أسهم إنفيديا. قامت الشركة من خلال عمليات التمويل بالرفع المالي، بزيادة إصدار الأسهم لجمع الأموال لمواصلة شراء البيتكوين. خلال شهر نوفمبر، زادت MicroStrategy إصدار الأسهم لجمع 4.6 مليار دولار واستثمرت بالكامل في البيتكوين، مما دفع سعر البيتكوين لمزيد من الارتفاع، وبالتالي شكلت دورة إيجابية من شراء البيتكوين - ارتفاع سعر السهم - الاقتراض أو زيادة إصدار الأسهم لشراء المزيد من البيتكوين، مما يربط مصالح المساهمين ارتباطاً وثيقاً بزيادة قيمة البيتكوين. الارتفاع غير المتوقع في سعر سهم MicroStrategy يعكس في جوهره أن بعض المستثمرين يرونها كوسيلة لحيازة البيتكوين بشكل غير مباشر، ومستعدون لدفع علاوة لذلك.

حققت البيتكوين إنجازات مع شركة ميكروستراتيجي، كما ساهمت ميكروستراتيجي في دفع البيتكوين إلى الأمام. إن أسلوبها المجنون في إصدار السندات وزيادة أسهمها لشراء البيتكوين، بالإضافة إلى موقفها البارز في السوق، ساعد في دفع البيتكوين من 70,000 إلى 90,000 دولار في هذه المرحلة، تمامًا كما ساهمت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في دفع البيتكوين من 40,000 إلى 70,000 دولار. لذلك، تعتبر ميكروستراتيجي هي المحرك الرئيسي في هذه الجولة من ارتفاع البيتكوين من 70,000 إلى 90,000 دولار.

يعتقد بعض المستثمرين أن MicroStrategy قد اكتشف بذكاء طريقة للاستفادة من ثغرات نظام العملات الورقية، مستفيدًا من عدم كفاءة الأسواق المالية التقليدية للحصول على ميزة الرفع المالي مقابل العملات الورقية، ودمج ذلك بشكل مثالي مع قابلية التنبؤ بالبيتكوين، مما يمنحهم إمكانات كبيرة للنمو. باختصار، يتمثل ذلك في استخدام رأس المال الرخيص والمتزايد للحصول على أصول نادرة ذات إمكانات ارتفاع قيمة. بالطبع، فإن فرضية هذه المنطق تفترض أن البيتكوين ستحقق النجاح على المدى الطويل. وفقًا لأحدث البيانات، تمتلك MicroStrategy حاليًا 279,420 بيتكوين.

تقدم استراتيجية "نموذج الذهب الرقمي" لشركة ميستراتيجي ونموذج العمليات المالية لدينا مثالاً جديدًا للتجربة. إذا استمر السوق في التحسن، قد يصبح هذا النموذج رائدًا في الصناعة، ويقود شركات أخرى لتبني استراتيجيات مشابهة، مما يعجل من انتشار البيتكوين في الميزانيات العمومية للشركات، ويدفع البيتكوين ليتم الاعتراف به كأصول رفيعة المستوى.

أدى الارتفاع المستمر في السوق إلى قيام العديد من المستثمرين الأفراد ببيع البيتكوين لملاحقة العوائد العالية لما يسمى بعملات الميم، والآن يتم الاحتفاظ بمعظم البيتكوين من قبل المؤسسات الكبيرة. هناك وجهات نظر تشير إلى أن أكبر خطر على البيتكوين يأتي حالياً من بيع المؤسسات الكبيرة. باعتبارها واحدة من أكبر الحائزين، فإن أكبر خطر للبيع لشركة مايكروستراتيجي يكمن في إجبارهم على تصفية السندات نتيجة انخفاض سعر البيتكوين، مما يؤدي إلى دخول سعر البيتكوين في حلقة تراجع تعزز نفسها.

ومع ذلك، فإن هذه الرؤية تتجاهل هيكل ديون MicroStrategy. تصدر MicroStrategy سندات قابلة للتحويل، والتي تُعتبر رافعة خارجية. حتى لو لم تتمكن MicroStrategy من سداد ديونها في يوم السداد بعد ثلاث سنوات، فلا يمكن للدائنين سوى تحويل السندات إلى أسهم وبيعها في سوق الأسهم، وهذا لن يؤثر مباشرة على سعر البيتكوين. لذلك، بدلاً من القلق بشأن إجبار MicroStrategy على التصفية وبيع البيتكوين لسداد الديون، ينبغي التركيز أكثر على المستثمرين الذين يشترون أسهم MicroStrategy في سوق الأسهم الأمريكية.

أوضح المستثمر فيكتور ديرغونوف أنه على الرغم من أن شركة ميكروستراتيجي أظهرت رؤية استباقية، إلا أن أسهمها في حالة شراء مفرط، ويمكن اعتبارها تمثيلاً نموذجياً لفقاعة في مجال الأصول الرقمية بشكل عام. على الرغم من أن البيتكوين لم يصل إلى ذروته بعد، إلا أن الواقع قد نبهنا إلى ما يمكن أن يحدث عندما يكون السوق ساخناً للغاية. في النهاية، ستصل السوق إلى توافق أكثر وضوحاً بشأن تقييم ميكروستراتيجي، وقد يكون هذا التقييم أقل بكثير من المستويات الحالية.

بالطبع، فإن مستقبلًا أكثر إثارة للاهتمام هو أننا قد نشهد وجود البيتكوين في ميزانيات آلاف الشركات، وعندها ستدخل مايكروستراتيجي التاريخ كرائد مالي من جيلها.

في نوفمبر، وفي ظل انتخاب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة، شهدت الاقتصاد تغييرات متعددة الأبعاد. خفضت لجنة السوق الفيدرالية أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ومن المرجح أن تستمر سياسة التيسير في ديسمبر، مما يضخ توقعات السيولة في الاقتصاد. يتم تشكيل فريق ترامب الاقتصادي، ومن المتوقع أن تُكرر سياساته مسار النمو الاقتصادي العالي في الفترة السابقة. استمرت الأسهم الأمريكية في الارتفاع وسجلت مستويات قياسية جديدة، واحتفل سوق العملات الرقمية بفضل ترامب، واقتربت عملة البيتكوين من 100,000 دولار، وبرزت شركة MicroStrategy بسبب احتفاظها بكميات كبيرة من البيتكوين وابتكارها نماذج جديدة لعمليات رأس المال. عند النظر إلى المستقبل، يجب مراقبة قوة وتيرة تنفيذ سياسات ترامب، وكذلك تأثير خفض أسعار الفائدة على الهيكل الاقتصادي. إذا تم الوفاء جزئيًا بالتزامات ترامب تجاه صناعة التشفير، فقد لا تكون 100,000 دولار نهاية سعر البيتكوين، بل مجرد علامة مرحلية في مسار ارتفاعه. على الرغم من أن الطريق قد يكون متعرجًا، إلا أن الآفاق لا تزال مشرقة.