توجد تكاملية بين النظام البيئي للتشفير الرقمي وTradFi. على الرغم من أن البنية التحتية لا تزال غير مكتملة، إلا أن الجمع بين الاثنين يمكن أن يحل بعض المشكلات العملية.
إن مجرد إدخال تقنية البلوكتشين لا يمكن أن يحل مشكلة انقسام الولاية القضائية. حاليًا، لم تقم خدمات الإقراض المدعومة بالأصول الحقيقية بإدخال مزايا عدم الثقة في TradFi، بل على العكس، فإنها تنقل مخاطر التخلف عن السداد في TradFi إلى البلوكتشين. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الثقة التام، تحاول بعض المشاريع تجاوز التحديات الصناعية من خلال أسلوب الثقة المتعددة، وهو محاولة ابتكارية.
تستمر مؤهلات المشاركة حتى في العالم التقليدي. عدم الحاجة إلى إذن هو سمة من سمات أعمال RWA. تعتبر حقوق الترخيص سلطة حوكمة مهمة. بعض المشاريع تركز السلطة في الفريق، بينما تحقق أخرى حوكمة لامركزية من خلال الرموز. درجة لامركزية حقوق الحوكمة هي واحدة من النقاط البارزة النادرة في أعمال الاقتراض RWA.
على الرغم من أن RWA تواجه العديد من التحديات، إلا أن حجم سوقها ضخم ولا يزال هناك مجال كبير للنمو.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال البلوكتشين والعملات المشفرة في استخدام الأصول من العالم الحقيقي لتوسيع الائتمان على السلسلة. وهذا ينطوي على رقمنة الأصول المادية مثل العقارات والسلع أو الأعمال الفنية من خلال تقنية البلوكتشين، واستخدامها كضمان لإصدار قروض على السلسلة. وهذا يمكّن المقترضين من الحصول على قروض بشكل أكثر سهولة وبتكلفة منخفضة، كما يمكن للمقرضين كسب الفوائد من خلال توفير السيولة. ومن المتوقع أن يساعد هذا الأسلوب في جعل الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى خدمات TradFi. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الأصول المادية كضمان يمكن أن يعزز استقرار سوق الائتمان على السلسلة، مما يقلل من التقلبات ومخاطر المضاربة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
تاريخ سوق السندات التقليدية طويل، ويعود إلى القرن السابع عشر حيث أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل التجارة. بعد ذلك، تطور السوق المالي بشكل كبير، وأصبحت السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات وغيرها من المؤسسات.
سوق السندات التقليدية الحديثة هو شبكة عالمية لامركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول من خلال السندات المالية التي يصدرها المقترضون. السوق متنوعة للغاية، حيث تشمل جهات إصدار السندات الحكومات والشركات والسلطات المحلية، ويمكن تصنيفها بشكل إضافي حسب المدة، وتقييم الائتمان، والقيمة الاسمية.
حالة حجم السوق
وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، بلغ حجم سوق السندات التقليدية حوالي 123 تريليون دولار حتى عام 2021. توزيع السوق عالمي للغاية، حيث يتركز بشكل أساسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية والأسواق الإقليمية.
في عام 2020، شكلت الولايات المتحدة واليابان حوالي نصف إجمالي إصدار السندات العالمية، بينما شكلت غرب أوروبا والصين ربعها. يعكس هذا الهيمنة التي تتمتع بها الدول المتقدمة في السوق، حيث أن أنظمتها المالية المتطورة ورأس المال الكافي والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة تجعلها جذابة للمقترضين.
بالمقارنة، تعتبر حصة الدول النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة نسبيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نقص البنية التحتية المالية وعدم استقرار البيئة السياسية والاقتصادية. في السنوات الأخيرة، زادت مشاركة الأسواق الناشئة، حيث أصبحت الدول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطًا في إصدار السندات.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك اختلافات كبيرة في توزيع سوق السندات التقليدية. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تشكل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي حجم إصدار السندات العالمية، وهو ما يقل كثيرًا عن نسبة سكانها ومساهمتها في النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الفجوة هو "فارق أسعار الفائدة"، أي الفجوة في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادةً ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة منخفضة، مما يعكس نظامها المالي الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في الأسواق التقليدية للسندات، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدية المشاركين مثل المُصدرين، والمكتتبين، والتجار، والمستثمرين. عادةً ما تتضمن عملية إصدار السندات اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة، والبحث عن المشترين. يمكن للمُصدرين التعاون مع المكتتبين لتسويق السندات للمستثمرين، أو من خلال الطرح العام مباشرةً للجمهور.
تُتداول السندات عادةً في السوق الثانوية بعد إصدارها، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية، والتي تحددها عوامل مثل مخاطر الائتمان والسيولة ومعدلات الفائدة الحالية. كما تتأثر أسعار السندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عائد السندات وتاريخ الاستحقاق، فضلاً عن عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والسياسة النقدية.
تؤدي سوق السندات التقليدية دوراً حاسماً في دعم نمو الاقتصاد، حيث توفر تمويلًا موثوقًا لمجموعة واسعة من المشاريع. ومع ذلك، تواجه السوق أيضًا تحديات مثل مخاطر تخلف المقترضين، وتعقيد بعض هياكل السندات، وتقلبات السوق. وبالتالي، أصبح الناس مهتمين بشكل متزايد بنماذج التمويل البديلة مثل منصات الإقراض القائمة على البلوكتشين.
تحديات القروض التقليدية
تواجه قروض TradFi بعض التحديات، مما أدى إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على البلوكتشين:
تكاليف المعاملات مرتفعة: يتضمن الإقراض في TradFi العديد من الوسطاء، حيث يقوم كل مرحلة بسحب الرسوم، مما يؤدي إلى تكاليف معاملات مرتفعة، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، ومن الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: غالبًا ما تفتقر القروض في TradFi إلى الشفافية، حيث لا يكون المقترضون على دراية بشروط القرض والرسوم المرتبطة به. يمكن أن يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين في الاقتراض، مما يجعل من الصعب إقامة علاقات طويلة الأمد.
عملية بطيئة وغير فعالة: عادةً ما تستغرق عمليات قروض TradFi وقتًا طويلاً وتكون ذات كفاءة منخفضة، حيث يتعين على المقترضين تقديم العديد من الوثائق وخوض عملية الموافقة الطويلة. هذا يمثل تحديًا خاصًا للأفراد والشركات الصغيرة ذات الموارد المحدودة.
فرص الائتمان محدودة: القروض في TradFi تعاني من قيود في الحصول على فرص الائتمان، خاصةً بالنسبة للدول النامية أو الأفراد والشركات الذين لديهم سجل ائتماني محدود. قد يؤدي ذلك إلى صعوبة حصولهم على التمويل اللازم للتطوير.
تدفع هذه التحديات الطلب على حلول قروض البلوكتشين، والتي توفر مزايا مثل الشفافية العالية، وتكاليف المعاملات المنخفضة، والعمليات الأسرع والأكثر كفاءة. مع استمرار تطور تقنية البلوكتشين، قد نشهد ابتكارات مستمرة في هذا المجال، حيث يستخدم المطورون ورواد الأعمال المزايا الفريدة للبلوكتشين لإنشاء منتجات وخدمات جديدة مبتكرة للقروض.
الإقراض بالبلوكتشين المضمون بالأصول المادية
يمثل DeFi تحولاً كبيراً في نظام التمويل التقليدي، حيث يوفر إمكانية وصول أعلى، وشفافية، وكفاءة. مع تطور التكنولوجيا ونضوجها، يمكننا توقع استمرار الابتكار في هذا المجال، وإطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تلبي احتياجات المستخدمين في جميع أنحاء العالم.
تعريف وخصائص قرض الأصول المادية على البلوكتشين
الأصول المادية ( RWA ) الإقراض على البلوكتشين ينطوي على استخدام تكنولوجيا البلوكتشين لتحويل الأصول المادية مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية إلى أصول رقمية، واستخدامها كضمان لإصدار قروض أو أشكال أخرى من الائتمان. تتمتع هذه "القروض المدعومة بالأصول" بالخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. توفر RWA أساسًا أكثر استقرارًا وموثوقية لتقييم المنتجات والخدمات المالية القائمة على البلوكتشين، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار نظام البلوكتشين البيئي. وذلك لأن RWA مدعومة بأصول مادية ذات قيمة جوهرية مرتبطة بالتدفقات النقدية الواقعية، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربة مقارنةً بالقروض بالعملات المشفرة الخالصة.
ثانياً، الشمولية. يمكن أن تجعل قروض البلوكتشين RWA الوصول إلى الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً بالنسبة للأفراد الذين يصعب عليهم الحصول على خدمات TradFi. وذلك لأن RWA يمكن أن تعمل كضمان للحصول على قروض أسهل وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثًا، الشفافية. يمكن أن تعمل تقنية البلوكتشين على زيادة شفافية و إمكانية الوصول إلى عملية الإقراض، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات على دفتر حسابات عام يمكن للأطراف الاطلاع عليه. وهذا يساعد في تقليل مخاطر الاحتيال وتعزيز الثقة بين طرفي الإقراض.
بشكل عام، يُتوقع أن يقوم إقراض البلوكتشين للأصول الحقيقية (RWA) بتحويل صناعة الإقراض من خلال تحسين إمكانية الحصول على الائتمان، والاستقرار، والشفافية. ستقلل الآلية الجديدة من مخاطر الأطراف المعنية.
مزايا اقتراض البلوكتشين مقارنة بالاقتراض التقليدي
تتفوق قروض البلوكتشين RWA بشكل ملحوظ على نماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية:
أولاً، إمكانية الوصول الدولية وسلامة السوق العالمية. على عكس الإقراض التقليدي الذي عادةً ما يتأثر بالقيود الجغرافية والتنظيمية، فإن الإقراض على البلوكتشين متاح للطرفين المقترضين من جميع أنحاء العالم. وذلك لأن الإقراض على البلوكتشين يعمل على شبكة لامركزية، غير مقيد بموقع جغرافي أو ولاية معينة. وبالتالي، يوفر الإقراض على البلوكتشين RWA مرونة أكبر وفرصاً للحصول على رأس المال للطرفين المقترضين، وهو ما قد لا يكون ممكناً من خلال القنوات التقليدية.
ثانياً، أدوات التمويل المشفرة أسهل في الوصول. على سبيل المثال، يمكن إعادة تمويل الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA بواسطة مشاريع DeFi الأخرى. هذا يخلق نظام إقراض أكثر ترابطًا، مما يمكّن المقترضين من الحصول على الأموال من مصادر أوسع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة على السلسلة بمثابة دليل على هوية (DID) القائمة على DeFi ونظام السمعة. هذا يعني أن سلوك المقترضين وسجلات السداد يمكن تتبعها واستخدامها لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi. أخيراً، توفر قروض البلوكتشين مرونة أكبر للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول الإقراض بمستويات مخاطر مختلفة بناءً على تفضيلات المخاطر وأهداف الاستثمار.
أخيرًا، يتمتع الاقتراض على البلوكتشين RWA بخصائص التوافق والديمقراطية. تعني خاصية اللامركزية في الاقتراض على البلوكتشين أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في اتخاذ القرارات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الاقتراض التقليدي، الذي يُتحكم فيه عادةً من قبل عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد لتحديد المستفيدين من القروض وأسعار الفائدة. في الاقتراض على البلوكتشين، يتم اتخاذ هذه القرارات من خلال عملية مدفوعة بالتوافق، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الاقتراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الاقتراض على زيادة الشفافية والعدالة، بينما تقلل من خطر التحيز والتمييز المحتمل الذي قد يوجد في النماذج التقليدية.
بشكل عام، يتمتع اقتراض RWA على البلوكتشين بعدة مزايا رئيسية مقارنة بالاقتراض التقليدي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي الأعلى، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل الاقتراض أكثر شمولية وشفافية، وتوفير التسهيلات لطرفي الاقتراض على نطاق أوسع، مع تعزيز استقرار نظام الاقتراض وتقليل المخاطر.
قيود اقتراض RWA على البلوكتشين
على الرغم من أن اقتراض الكتلة النمطية RWA له العديد من المزايا مقارنة بالاقتراض التقليدي، إلا أنه لا يزال هناك بعض القيود التي يجب أخذها في الاعتبار:
أولاً، على الرغم من أن تقنية البلوكتشين توفر منصة شفافة وغير موثوق بها، إلا أن اقتراض RWA عبر البلوكتشين أدخل مخاطر ائتمانية. حتى إذا كانت الأصول مرهونة بأصول مادية، فإن المقترضين لا يزالون قد يت default، مما يكشف عن مشاكل التسوية والاختصاص في العالم الحقيقي. في هذه الحالة، فقدت الإجماع على البلوكتشين فعاليتها، ولا يمكن أن تمتد مزايا عدم الثقة إلى ضمانات العالم الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك تحديات في تقييم الأصول، مما يؤدي إلى صعوبة تقييم مستوى الضمان المناسب.
ثانياً، قد تواجه القروض عبر الحدود مشاكل الامتثال العالمية. تختلف أطر التنظيم ومتطلبات الامتثال في البلدان المختلفة، مما قد يخلق تحديات قانونية وتشغيلية لمنصات الإقراض على البلوكتشين التي تعمل عبر عدة ولايات قضائية. الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) يمثل تحدياً خاصاً لمنصات الإقراض على البلوكتشين، وقد يتطلب التعاون الوثيق مع الهيئات التنظيمية في البلدان لضمان الامتثال.
ثالثًا، لا تزال هناك مخاطر تقنية في إقراض البلوكتشين. لا تزال تقنية البلوكتشين قيد التطوير، وقد توجد تحديات تقنية تتعلق بالأمان، وقابلية التوسع، والتشغيل البيني، مما يؤثر على استقرار وموثوقية منصات الإقراض. كما قد توجد تحديات تتعلق ببرمجة وتنفيذ العقود الذكية، مما يؤثر على أداء العقود الإقراضية ودقتها.
بشكل عام، على الرغم من أن اقتراض البلوكتشين RWA لديه العديد من المزايا مقارنةً بالاقتراض التقليدي، من المهم أن نأخذ في الاعتبار القيود والمخاطر المحتملة المرتبطة بهذا الشكل الجديد من الاقتراض. من خلال تقييم المخاطر بعناية وتطبيق استراتيجيات إدارة المخاطر المناسبة، يمكن لمنصات اقتراض البلوكتشين ضمان استمرار نمو وتطور هذه الصناعة المبتكرة.
بعد أزمة FTX، تراجعت ازدهار DeFi و DeFi المتعلقة بـ RWA. لقد تقلصت قاعدة المشاركين الرئيسيين في RWA في الجولة السابقة من السوق الصاعدة، وأصبح البقاء هو الهدف الأساسي. لكن استراتيجياتهم لا تزال تستحق المراقبة. على الأقل في السوق الصاعدة، أنشأوا حجم أعمال انفجاري.
"شلال" هيكل مالي
لتخفيف مخاطر الائتمان الناتجة عن تلوث الأصول في العالم الحقيقي
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
مشاركة
تعليق
0/400
SurvivorshipBias
· 07-16 14:19
الاقتراض يعتمد على الثقة، من الأفضل عدم الاقتراب من التقليدية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rekt_Recovery
· 07-16 10:38
لقد تم خداعي tantas veces... ما زلت صاعدًا على rwa بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· 07-15 16:39
بالأمس استهلكت غاز توزيع مجاني وأكلت تحطم سريع. دموي، هذا مصاص دماء. أسهم A تسبب في تحطم صغير a.
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnlyOnMainnet
· 07-13 15:14
لقد عاد إلى السلسلة المرخص بها
شاهد النسخة الأصليةرد0
PrivateKeyParanoia
· 07-13 15:10
حسنا حسنا، مرة أخرى تتحدث عن هذه الأمور الفارغة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DevChive
· 07-13 15:09
آه، مرة أخرى مع البنوك، في النهاية سأتواصل معهم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterZhang
· 07-13 15:07
白给给的rwa又来 خداع الناس لتحقيق الربح 追追追。。
شاهد النسخة الأصليةرد0
TopEscapeArtist
· 07-13 14:44
هذه الموجة من RWA التي خسرتها وقعت في الفخ بشدة... حقًا لا ينبغي شراء الانخفاض في هذه المشاريع المبتكرة التي يُزعم.
مشروع اقتراض RWA: دمج وتحديات البلوكتشين وTradFi
RWA الإقراض: جسر بين البلوكتشين وTradFi
توجد تكاملية بين النظام البيئي للتشفير الرقمي وTradFi. على الرغم من أن البنية التحتية لا تزال غير مكتملة، إلا أن الجمع بين الاثنين يمكن أن يحل بعض المشكلات العملية.
إن مجرد إدخال تقنية البلوكتشين لا يمكن أن يحل مشكلة انقسام الولاية القضائية. حاليًا، لم تقم خدمات الإقراض المدعومة بالأصول الحقيقية بإدخال مزايا عدم الثقة في TradFi، بل على العكس، فإنها تنقل مخاطر التخلف عن السداد في TradFi إلى البلوكتشين. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الثقة التام، تحاول بعض المشاريع تجاوز التحديات الصناعية من خلال أسلوب الثقة المتعددة، وهو محاولة ابتكارية.
تستمر مؤهلات المشاركة حتى في العالم التقليدي. عدم الحاجة إلى إذن هو سمة من سمات أعمال RWA. تعتبر حقوق الترخيص سلطة حوكمة مهمة. بعض المشاريع تركز السلطة في الفريق، بينما تحقق أخرى حوكمة لامركزية من خلال الرموز. درجة لامركزية حقوق الحوكمة هي واحدة من النقاط البارزة النادرة في أعمال الاقتراض RWA.
على الرغم من أن RWA تواجه العديد من التحديات، إلا أن حجم سوقها ضخم ولا يزال هناك مجال كبير للنمو.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال البلوكتشين والعملات المشفرة في استخدام الأصول من العالم الحقيقي لتوسيع الائتمان على السلسلة. وهذا ينطوي على رقمنة الأصول المادية مثل العقارات والسلع أو الأعمال الفنية من خلال تقنية البلوكتشين، واستخدامها كضمان لإصدار قروض على السلسلة. وهذا يمكّن المقترضين من الحصول على قروض بشكل أكثر سهولة وبتكلفة منخفضة، كما يمكن للمقرضين كسب الفوائد من خلال توفير السيولة. ومن المتوقع أن يساعد هذا الأسلوب في جعل الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى خدمات TradFi. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الأصول المادية كضمان يمكن أن يعزز استقرار سوق الائتمان على السلسلة، مما يقلل من التقلبات ومخاطر المضاربة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
تاريخ سوق السندات التقليدية طويل، ويعود إلى القرن السابع عشر حيث أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل التجارة. بعد ذلك، تطور السوق المالي بشكل كبير، وأصبحت السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات وغيرها من المؤسسات.
سوق السندات التقليدية الحديثة هو شبكة عالمية لامركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول من خلال السندات المالية التي يصدرها المقترضون. السوق متنوعة للغاية، حيث تشمل جهات إصدار السندات الحكومات والشركات والسلطات المحلية، ويمكن تصنيفها بشكل إضافي حسب المدة، وتقييم الائتمان، والقيمة الاسمية.
حالة حجم السوق
وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، بلغ حجم سوق السندات التقليدية حوالي 123 تريليون دولار حتى عام 2021. توزيع السوق عالمي للغاية، حيث يتركز بشكل أساسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية والأسواق الإقليمية.
في عام 2020، شكلت الولايات المتحدة واليابان حوالي نصف إجمالي إصدار السندات العالمية، بينما شكلت غرب أوروبا والصين ربعها. يعكس هذا الهيمنة التي تتمتع بها الدول المتقدمة في السوق، حيث أن أنظمتها المالية المتطورة ورأس المال الكافي والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة تجعلها جذابة للمقترضين.
بالمقارنة، تعتبر حصة الدول النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة نسبيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نقص البنية التحتية المالية وعدم استقرار البيئة السياسية والاقتصادية. في السنوات الأخيرة، زادت مشاركة الأسواق الناشئة، حيث أصبحت الدول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطًا في إصدار السندات.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك اختلافات كبيرة في توزيع سوق السندات التقليدية. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تشكل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي حجم إصدار السندات العالمية، وهو ما يقل كثيرًا عن نسبة سكانها ومساهمتها في النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الفجوة هو "فارق أسعار الفائدة"، أي الفجوة في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادةً ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة منخفضة، مما يعكس نظامها المالي الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في الأسواق التقليدية للسندات، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة
سوق السندات الهيكل الرأسي
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدية المشاركين مثل المُصدرين، والمكتتبين، والتجار، والمستثمرين. عادةً ما تتضمن عملية إصدار السندات اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة، والبحث عن المشترين. يمكن للمُصدرين التعاون مع المكتتبين لتسويق السندات للمستثمرين، أو من خلال الطرح العام مباشرةً للجمهور.
تُتداول السندات عادةً في السوق الثانوية بعد إصدارها، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية، والتي تحددها عوامل مثل مخاطر الائتمان والسيولة ومعدلات الفائدة الحالية. كما تتأثر أسعار السندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عائد السندات وتاريخ الاستحقاق، فضلاً عن عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والسياسة النقدية.
تؤدي سوق السندات التقليدية دوراً حاسماً في دعم نمو الاقتصاد، حيث توفر تمويلًا موثوقًا لمجموعة واسعة من المشاريع. ومع ذلك، تواجه السوق أيضًا تحديات مثل مخاطر تخلف المقترضين، وتعقيد بعض هياكل السندات، وتقلبات السوق. وبالتالي، أصبح الناس مهتمين بشكل متزايد بنماذج التمويل البديلة مثل منصات الإقراض القائمة على البلوكتشين.
تحديات القروض التقليدية
تواجه قروض TradFi بعض التحديات، مما أدى إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على البلوكتشين:
تكاليف المعاملات مرتفعة: يتضمن الإقراض في TradFi العديد من الوسطاء، حيث يقوم كل مرحلة بسحب الرسوم، مما يؤدي إلى تكاليف معاملات مرتفعة، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، ومن الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: غالبًا ما تفتقر القروض في TradFi إلى الشفافية، حيث لا يكون المقترضون على دراية بشروط القرض والرسوم المرتبطة به. يمكن أن يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين في الاقتراض، مما يجعل من الصعب إقامة علاقات طويلة الأمد.
عملية بطيئة وغير فعالة: عادةً ما تستغرق عمليات قروض TradFi وقتًا طويلاً وتكون ذات كفاءة منخفضة، حيث يتعين على المقترضين تقديم العديد من الوثائق وخوض عملية الموافقة الطويلة. هذا يمثل تحديًا خاصًا للأفراد والشركات الصغيرة ذات الموارد المحدودة.
فرص الائتمان محدودة: القروض في TradFi تعاني من قيود في الحصول على فرص الائتمان، خاصةً بالنسبة للدول النامية أو الأفراد والشركات الذين لديهم سجل ائتماني محدود. قد يؤدي ذلك إلى صعوبة حصولهم على التمويل اللازم للتطوير.
تدفع هذه التحديات الطلب على حلول قروض البلوكتشين، والتي توفر مزايا مثل الشفافية العالية، وتكاليف المعاملات المنخفضة، والعمليات الأسرع والأكثر كفاءة. مع استمرار تطور تقنية البلوكتشين، قد نشهد ابتكارات مستمرة في هذا المجال، حيث يستخدم المطورون ورواد الأعمال المزايا الفريدة للبلوكتشين لإنشاء منتجات وخدمات جديدة مبتكرة للقروض.
الإقراض بالبلوكتشين المضمون بالأصول المادية
يمثل DeFi تحولاً كبيراً في نظام التمويل التقليدي، حيث يوفر إمكانية وصول أعلى، وشفافية، وكفاءة. مع تطور التكنولوجيا ونضوجها، يمكننا توقع استمرار الابتكار في هذا المجال، وإطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تلبي احتياجات المستخدمين في جميع أنحاء العالم.
تعريف وخصائص قرض الأصول المادية على البلوكتشين
الأصول المادية ( RWA ) الإقراض على البلوكتشين ينطوي على استخدام تكنولوجيا البلوكتشين لتحويل الأصول المادية مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية إلى أصول رقمية، واستخدامها كضمان لإصدار قروض أو أشكال أخرى من الائتمان. تتمتع هذه "القروض المدعومة بالأصول" بالخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. توفر RWA أساسًا أكثر استقرارًا وموثوقية لتقييم المنتجات والخدمات المالية القائمة على البلوكتشين، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار نظام البلوكتشين البيئي. وذلك لأن RWA مدعومة بأصول مادية ذات قيمة جوهرية مرتبطة بالتدفقات النقدية الواقعية، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربة مقارنةً بالقروض بالعملات المشفرة الخالصة.
ثانياً، الشمولية. يمكن أن تجعل قروض البلوكتشين RWA الوصول إلى الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً بالنسبة للأفراد الذين يصعب عليهم الحصول على خدمات TradFi. وذلك لأن RWA يمكن أن تعمل كضمان للحصول على قروض أسهل وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثًا، الشفافية. يمكن أن تعمل تقنية البلوكتشين على زيادة شفافية و إمكانية الوصول إلى عملية الإقراض، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات على دفتر حسابات عام يمكن للأطراف الاطلاع عليه. وهذا يساعد في تقليل مخاطر الاحتيال وتعزيز الثقة بين طرفي الإقراض.
بشكل عام، يُتوقع أن يقوم إقراض البلوكتشين للأصول الحقيقية (RWA) بتحويل صناعة الإقراض من خلال تحسين إمكانية الحصول على الائتمان، والاستقرار، والشفافية. ستقلل الآلية الجديدة من مخاطر الأطراف المعنية.
مزايا اقتراض البلوكتشين مقارنة بالاقتراض التقليدي
تتفوق قروض البلوكتشين RWA بشكل ملحوظ على نماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية:
أولاً، إمكانية الوصول الدولية وسلامة السوق العالمية. على عكس الإقراض التقليدي الذي عادةً ما يتأثر بالقيود الجغرافية والتنظيمية، فإن الإقراض على البلوكتشين متاح للطرفين المقترضين من جميع أنحاء العالم. وذلك لأن الإقراض على البلوكتشين يعمل على شبكة لامركزية، غير مقيد بموقع جغرافي أو ولاية معينة. وبالتالي، يوفر الإقراض على البلوكتشين RWA مرونة أكبر وفرصاً للحصول على رأس المال للطرفين المقترضين، وهو ما قد لا يكون ممكناً من خلال القنوات التقليدية.
ثانياً، أدوات التمويل المشفرة أسهل في الوصول. على سبيل المثال، يمكن إعادة تمويل الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA بواسطة مشاريع DeFi الأخرى. هذا يخلق نظام إقراض أكثر ترابطًا، مما يمكّن المقترضين من الحصول على الأموال من مصادر أوسع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة على السلسلة بمثابة دليل على هوية (DID) القائمة على DeFi ونظام السمعة. هذا يعني أن سلوك المقترضين وسجلات السداد يمكن تتبعها واستخدامها لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi. أخيراً، توفر قروض البلوكتشين مرونة أكبر للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول الإقراض بمستويات مخاطر مختلفة بناءً على تفضيلات المخاطر وأهداف الاستثمار.
أخيرًا، يتمتع الاقتراض على البلوكتشين RWA بخصائص التوافق والديمقراطية. تعني خاصية اللامركزية في الاقتراض على البلوكتشين أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في اتخاذ القرارات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الاقتراض التقليدي، الذي يُتحكم فيه عادةً من قبل عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد لتحديد المستفيدين من القروض وأسعار الفائدة. في الاقتراض على البلوكتشين، يتم اتخاذ هذه القرارات من خلال عملية مدفوعة بالتوافق، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الاقتراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الاقتراض على زيادة الشفافية والعدالة، بينما تقلل من خطر التحيز والتمييز المحتمل الذي قد يوجد في النماذج التقليدية.
بشكل عام، يتمتع اقتراض RWA على البلوكتشين بعدة مزايا رئيسية مقارنة بالاقتراض التقليدي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي الأعلى، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل الاقتراض أكثر شمولية وشفافية، وتوفير التسهيلات لطرفي الاقتراض على نطاق أوسع، مع تعزيز استقرار نظام الاقتراض وتقليل المخاطر.
قيود اقتراض RWA على البلوكتشين
على الرغم من أن اقتراض الكتلة النمطية RWA له العديد من المزايا مقارنة بالاقتراض التقليدي، إلا أنه لا يزال هناك بعض القيود التي يجب أخذها في الاعتبار:
أولاً، على الرغم من أن تقنية البلوكتشين توفر منصة شفافة وغير موثوق بها، إلا أن اقتراض RWA عبر البلوكتشين أدخل مخاطر ائتمانية. حتى إذا كانت الأصول مرهونة بأصول مادية، فإن المقترضين لا يزالون قد يت default، مما يكشف عن مشاكل التسوية والاختصاص في العالم الحقيقي. في هذه الحالة، فقدت الإجماع على البلوكتشين فعاليتها، ولا يمكن أن تمتد مزايا عدم الثقة إلى ضمانات العالم الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك تحديات في تقييم الأصول، مما يؤدي إلى صعوبة تقييم مستوى الضمان المناسب.
ثانياً، قد تواجه القروض عبر الحدود مشاكل الامتثال العالمية. تختلف أطر التنظيم ومتطلبات الامتثال في البلدان المختلفة، مما قد يخلق تحديات قانونية وتشغيلية لمنصات الإقراض على البلوكتشين التي تعمل عبر عدة ولايات قضائية. الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) يمثل تحدياً خاصاً لمنصات الإقراض على البلوكتشين، وقد يتطلب التعاون الوثيق مع الهيئات التنظيمية في البلدان لضمان الامتثال.
ثالثًا، لا تزال هناك مخاطر تقنية في إقراض البلوكتشين. لا تزال تقنية البلوكتشين قيد التطوير، وقد توجد تحديات تقنية تتعلق بالأمان، وقابلية التوسع، والتشغيل البيني، مما يؤثر على استقرار وموثوقية منصات الإقراض. كما قد توجد تحديات تتعلق ببرمجة وتنفيذ العقود الذكية، مما يؤثر على أداء العقود الإقراضية ودقتها.
بشكل عام، على الرغم من أن اقتراض البلوكتشين RWA لديه العديد من المزايا مقارنةً بالاقتراض التقليدي، من المهم أن نأخذ في الاعتبار القيود والمخاطر المحتملة المرتبطة بهذا الشكل الجديد من الاقتراض. من خلال تقييم المخاطر بعناية وتطبيق استراتيجيات إدارة المخاطر المناسبة، يمكن لمنصات اقتراض البلوكتشين ضمان استمرار نمو وتطور هذه الصناعة المبتكرة.
! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة
دراسة حالة لمشاريع إقراض البلوكتشين
بعد أزمة FTX، تراجعت ازدهار DeFi و DeFi المتعلقة بـ RWA. لقد تقلصت قاعدة المشاركين الرئيسيين في RWA في الجولة السابقة من السوق الصاعدة، وأصبح البقاء هو الهدف الأساسي. لكن استراتيجياتهم لا تزال تستحق المراقبة. على الأقل في السوق الصاعدة، أنشأوا حجم أعمال انفجاري.
"شلال" هيكل مالي
لتخفيف مخاطر الائتمان الناتجة عن تلوث الأصول في العالم الحقيقي