عالم الأصول الرقمية: ظهور عملة مستقرة USDe وتحدياتها
في سوق الأصول الرقمية، تظهر عملة مستقرة جديدة تُدعى USDe. تعتمد على هيكل مبتكر بين المركزية واللامركزية، في محاولة للحفاظ على شفافية سلسلة الأصول، مع الاستفادة من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
خلفية ظهور USDe هي التحديات المختلفة التي تواجهها سوق العملات المستقرة الحالية: تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT و USDC على السوق، بينما تتزايد مركزية الضمانات للعملة المستقرة اللامركزية DAI، في حين شهدت العملات المستقرة الخوارزمية مثل UST انهيارًا مروعًا. في مثل هذا البيئة، تحاول USDe إيجاد توازن بين DeFi و CeFi.
الآلية الأساسية لـ USDe
يتم سك USDe من خلال إيداع stETH، مع نسبة 1:1 بالدولار. يتم حفظ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم مطابقة الرصيد إلى البورصة عبر "التسوية خارج البورصة" (OES). ثم يتم فتح عقد دائم على ETH في البورصة المركزية، لضمان بقاء قيمة الضمان مستقرة بالدولار.
تجمع هذه الآلية بين شفافية الأصول على السلسلة وميزة السيولة في البورصات المركزية. تظل الأصول دائمًا في عنوان الحفظ على السلسلة، مما يقلل من مخاطر استخدام البورصات للأموال أو الإفلاس. في الوقت نفسه، من خلال التعاون مع البورصات، يمكن لـ USDe الحصول على سيولة كافية للقيام بعمليات التحوط.
مصدر العائد
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جانبين:
عوائد تخزين الإيثيريوم: تأتي من المشتقات السائلة مثل stETH.
عائدات عمليات البورصة: عائدات رسوم التمويل المكتسبة من فتح مراكز بيع في البورصة وعائدات تداول الفرق.
تم وصف نموذج العائد هذا كمنتج تحكيم معدل تمويل جماعي هيكلي. في الآونة الأخيرة، بلغ العائد السنوي على USDe ذروته عند 35%، ولكن مع تبريد السوق، انخفض العائد.
القابلية للتوسع والتحديات
تقتصر قابلية USDe للتوسع بشكل رئيسي على حجم الفائدة المفتوحة لعقود ETH الآجلة في البورصات المركزية (Open Interest). حالياً، يبلغ حجم الفائدة المفتوحة لعقود ETH حوالي 12 مليار دولار، بينما يبلغ حجم إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار.
لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت القيمة السوقية ل USDe ستصل إلى مستويات USDT أو DAI. حاليًا، تقترب أو تصل الفائدة المفتوحة لـ ETH و BTC إلى أعلى مستوياتها التاريخية، مما يشكل تحديًا للتوسع الإضافي لـ USDe. قد يؤدي الإفراط في الإصدار إلى انخفاض معدل التمويل أو حتى تحويله إلى سالب، مما يؤثر على العائد.
تحليل المخاطر
مخاطر معدل التمويل: قد يؤدي نقص المتداولين في السوق أو الإفراط في إصدار USDe إلى معدل تمويل سلبي.
مخاطر الحفظ: الاعتماد على OES والهيئات المركزية لتقديم الخدمات.
مخاطر السيولة: قد تواجه العمليات المالية الكبيرة نقصًا في السيولة.
مخاطر ربط الأصول: يمكن أن يؤدي فك الارتباط بين stETH و ETH إلى التصفية.
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت USDe صندوق تأمين، حيث يتم تخصيص جزء من الإيرادات من البروتوكول.
بشكل عام، يمثل USDe نموذجًا مبتكرًا للعملة المستقرة، ساعيًا لتحقيق التوازن بين المركزية واللامركزية. ستعتمد نجاحه على بيئة السوق، وقدرة إدارة المخاطر، ومدى قبول المستخدمين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MechanicalMartel
· 07-16 11:32
آها عائد 35 طار برج الصقر
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonMathMagic
· 07-14 20:48
35% عائدات احذر من Rug Pull哦
شاهد النسخة الأصليةرد0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-13 14:31
35% عائد؟ توقعات السوق تبدو مبالغ فيها، احذر من الفخ العميق
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-cff9c776
· 07-13 14:29
35% عائد؟ عملة مستقرة شرويدنجر، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeTillRetire
· 07-13 14:20
عائد بنسبة 35% يبدو مغريًا بعض الشيء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BtcDailyResearcher
· 07-13 14:19
35 نقطة؟ يُستغل بغباء. هنا نبدأ.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 07-13 14:02
عائد مرتفع ومخاطر عالية، في النهاية ستعود إلى الأرض لأجل الراحة
USDe: عملة مستقرة مبتكرة بين التمويل اللامركزي والتمويل المركزي
عالم الأصول الرقمية: ظهور عملة مستقرة USDe وتحدياتها
في سوق الأصول الرقمية، تظهر عملة مستقرة جديدة تُدعى USDe. تعتمد على هيكل مبتكر بين المركزية واللامركزية، في محاولة للحفاظ على شفافية سلسلة الأصول، مع الاستفادة من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
خلفية ظهور USDe هي التحديات المختلفة التي تواجهها سوق العملات المستقرة الحالية: تهيمن العملات المستقرة المركزية مثل USDT و USDC على السوق، بينما تتزايد مركزية الضمانات للعملة المستقرة اللامركزية DAI، في حين شهدت العملات المستقرة الخوارزمية مثل UST انهيارًا مروعًا. في مثل هذا البيئة، تحاول USDe إيجاد توازن بين DeFi و CeFi.
الآلية الأساسية لـ USDe
يتم سك USDe من خلال إيداع stETH، مع نسبة 1:1 بالدولار. يتم حفظ stETH المودع من قبل طرف ثالث، ويتم مطابقة الرصيد إلى البورصة عبر "التسوية خارج البورصة" (OES). ثم يتم فتح عقد دائم على ETH في البورصة المركزية، لضمان بقاء قيمة الضمان مستقرة بالدولار.
تجمع هذه الآلية بين شفافية الأصول على السلسلة وميزة السيولة في البورصات المركزية. تظل الأصول دائمًا في عنوان الحفظ على السلسلة، مما يقلل من مخاطر استخدام البورصات للأموال أو الإفلاس. في الوقت نفسه، من خلال التعاون مع البورصات، يمكن لـ USDe الحصول على سيولة كافية للقيام بعمليات التحوط.
مصدر العائد
تأتي عائدات USDe بشكل رئيسي من جانبين:
عوائد تخزين الإيثيريوم: تأتي من المشتقات السائلة مثل stETH.
عائدات عمليات البورصة: عائدات رسوم التمويل المكتسبة من فتح مراكز بيع في البورصة وعائدات تداول الفرق.
تم وصف نموذج العائد هذا كمنتج تحكيم معدل تمويل جماعي هيكلي. في الآونة الأخيرة، بلغ العائد السنوي على USDe ذروته عند 35%، ولكن مع تبريد السوق، انخفض العائد.
القابلية للتوسع والتحديات
تقتصر قابلية USDe للتوسع بشكل رئيسي على حجم الفائدة المفتوحة لعقود ETH الآجلة في البورصات المركزية (Open Interest). حالياً، يبلغ حجم الفائدة المفتوحة لعقود ETH حوالي 12 مليار دولار، بينما يبلغ حجم إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار.
لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت القيمة السوقية ل USDe ستصل إلى مستويات USDT أو DAI. حاليًا، تقترب أو تصل الفائدة المفتوحة لـ ETH و BTC إلى أعلى مستوياتها التاريخية، مما يشكل تحديًا للتوسع الإضافي لـ USDe. قد يؤدي الإفراط في الإصدار إلى انخفاض معدل التمويل أو حتى تحويله إلى سالب، مما يؤثر على العائد.
تحليل المخاطر
مخاطر معدل التمويل: قد يؤدي نقص المتداولين في السوق أو الإفراط في إصدار USDe إلى معدل تمويل سلبي.
مخاطر الحفظ: الاعتماد على OES والهيئات المركزية لتقديم الخدمات.
مخاطر السيولة: قد تواجه العمليات المالية الكبيرة نقصًا في السيولة.
مخاطر ربط الأصول: يمكن أن يؤدي فك الارتباط بين stETH و ETH إلى التصفية.
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت USDe صندوق تأمين، حيث يتم تخصيص جزء من الإيرادات من البروتوكول.
بشكل عام، يمثل USDe نموذجًا مبتكرًا للعملة المستقرة، ساعيًا لتحقيق التوازن بين المركزية واللامركزية. ستعتمد نجاحه على بيئة السوق، وقدرة إدارة المخاطر، ومدى قبول المستخدمين.