مشروع RWA العقاري: الحالة الحالية وإمكانات المستقبل

الأصول الحقيقية ( RWA ) كانت موجودة في سوق العملات المشفرة لسنوات عديدة، حيث ظهر مفهوم مشابه في عام 2018. ومع ذلك، حتى عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبحت عملية توكينج الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. في السنوات الأخيرة، بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف الأصول الحقيقية، بما في ذلك عدد قليل من المشاريع المتعلقة بالعقارات.

تركز مشاريع RWA العقارية هذه بشكل رئيسي على ثلاثة اتجاهات: تمويل تجزئة ملكية العقارات، ومنتجات مؤشرات سوق العقارات في مناطق معينة، بالإضافة إلى الإقراض بالضمان العقاري المرمز. تهدف هذه المشاريع إلى تنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار، وزيادة السيولة، وغيرها.

بالمقارنة مع صناديق الاستثمار العقاري التقليدية (REIT)، تتمتع العقارات RWA بميزات مشابهة في خفض عتبات الاستثمار وتعزيز السيولة، ولكنها يمكن أن توفر للمستثمرين المزيد من الفرص للإدارة والملكية. ومع ذلك، لا تزال هذه المشاريع في مراحلها الأولى ولم تخضع بعد للتحقق من السوق على المدى الطويل.

RealT:استثمار العقارات المجزأة

تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية. يتمحور بشكل رئيسي حول توكين العقارات السكنية الأمريكية على سلسلة Gnosis لتوفير فرص الاستثمار للأفراد. تقوم RealT بشراء العقارات وتوكينها وفقًا للقانون، وبتفويض إدارة الصيانة إلى كيانات إدارة طرف ثالث. يتم توزيع عوائد الإيجار بعد خصم النفقات على حاملي الرموز.

تستخدم RealT هيكل شركة خاص، حيث يتم الاحتفاظ بكل عقار من خلال سلسلة من شركات ذات مسؤولية محدودة (LLC) لعزل المخاطر. حوالي 90% من استثمارات المستثمرين تقل عن 500 دولار، مما يدل على أن RealT قد خلقت فرص استثمار عقاري للأفراد إلى حد ما. على مدار العامين الماضيين، وزعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات، وكانت إيرادات المنصة تتراوح بين 150-180 ألف دولار.

Parcl: مؤشر أسعار العقارات المضاربة

Parcl هو منصة استثمار DeFi ، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. لقد أنشأت مؤشر عقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات ، مما يسمح للمستثمرين بالمضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.

على الرغم من أن Parcl لا تتعلق بالتداول الفعلي للعقارات، إلا أنها منتج فريد متعلق بالعقارات يستحق الاهتمام. ومع ذلك، على الرغم من دعم العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال نسبة واهتمام السوق بـ Parcl منخفضين، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً. وهذا يشير إلى حد ما إلى أن سوق العملات المشفرة لا يزال غير متقبل للمنتجات المتعلقة بمؤشرات العقارات.

Reinno: قرض مضمونة بالعقارات

عملت Reinno بين عامي 2020 و2022، ورغم أنها توقفت، إلا أن تصميم منتجاتها يستحق الذكر. تقدم خدمتين:

1. قروض الرهن العقاري المضمونة بالرموز: يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات الملكية إلى Reinno، وبعد الموافقة يتم إنشاء شركة SPV ورموز لاستخدامها في الاقتراض المضمون.

2. تمويل الرهن العقاري: يمكن للمستخدمين تمويل العقار المملوك لهم بعد شراء المنزل من خلال قرض مصرفي، وذلك من خلال تحويله إلى رموز، واستخدام الأموال لسداد قرض البنك، ثم سداد المبلغ المتفق عليه للبروتوكول بمعدل ثابت.

ومع ذلك، فإن نموذج Reinno يحمل مخاطر واضحة، مثل صعوبة محاسبة المقترضين في حال التخلف عن السداد، ومشكلة "الازدواجية" في العقارات. يمكن أن تؤدي هذه المخاطر إلى توقف عملياتها، كما تعكس الحاجة إلى إطار قانوني أكثر نضجًا للأصول الحقيقية في قطاع العقارات.

الملخص والتطلعات

لا يزال RWA العقارات مجالاً ناشئًا، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة، وتحتاج إلى امتثال صارم وإطار قانوني متكامل. تقوم بعض المشاريع بتقليل المخاطر من خلال هياكل عزل المخاطر أو اختيار المنتجات المالية كأهداف استثمارية.

فيما يتعلق بالتنظيم، هناك نقص حالي في إطار واضح ومتسق. تصنيفات الرموز تختلف بين الوكالات التنظيمية الأمريكية، كما تفتقر المعايير الدولية إلى مرجع موحد. يمكن أن تشكل هذه الفوضى التنظيمية تهديدًا للتطور على المدى الطويل.

على الرغم من ذلك، لا تزال العديد من الشركات المالية المشهورة وشركات التشفير تستكشف الأصول الحقيقية في العقارات. لقد أثبت عدد قليل من المشاريع قابلية التنفيذ في العمليات القصيرة الأجل. بالنظر إلى المكانة المهمة للعقارات في الاستثمارات المالية، من المحتمل أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات تطورًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني المعني.